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德邦股份發(fā)布關于公司 2023 年度日常關聯(lián)交易預計公告

2023 年，公司預計將發(fā)生總金額不超過人民幣 30.44 億元的關聯(lián)交易，其中德邦股份預計向京東集團及其控制企業(yè)提供金額 22.83 億元的勞務，預計接受京東集團及其控制企業(yè)金額 6.58 億元的勞務。

1. 交易金額快速提升，導流作用開始凸顯

2023 年，德邦股份預計向京東集團及其控制企業(yè)提供金額 22.83 億元的勞務，2022 年相關勞務金額僅為 1.68 億元，同時與 2023 年 1月公告的關于簽署服務協(xié)議暨關聯(lián)交易公告中的 1.8 億元相比，此次預計金額有大幅提升，京東集團導流規(guī)模明顯增加，代表雙方業(yè)務合作試點順利，未來更多業(yè)務經(jīng)營與運營協(xié)同有望加速落地。

2.資源協(xié)同+定價公允，公司有望實現(xiàn)量利雙升

根據(jù)德邦股份 2022 年度業(yè)績快報，公司 2022 年預計完成營業(yè)收入313.92 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤 6.50 億元。在此基礎上，與京東集團的業(yè)務合作有望額外帶來 7.27%的收入增長。同時，公司也向京東集團采購相關勞務服務，運營資源的有效協(xié)同能夠持續(xù)優(yōu)化公司的成本效率，公允的交易價格也有望為公司帶來不錯的收益，全年來看，公司有望實現(xiàn)量利雙升。

3. 協(xié)同效應不斷發(fā)揮，持續(xù)推薦直營快運龍頭德邦股份

直營快運格局改善支撐下，行業(yè)單價回升，公司利潤率不斷修復。向后展望，伴隨著生產回暖、消費修復，快運需求有望實現(xiàn)反轉。隨著德邦股份與京東物流業(yè)務合作的不斷深化，京東集團導流作用的加速落地，看好公司全年維度的業(yè)績彈性，持續(xù)推薦直營快運龍頭德邦股份。

4.盈利預測和投資評級

根據(jù)公司最新業(yè)績快報調整盈利預測，我們預計德邦股份 2022-2024 年營業(yè)收入分別為 313.92 億元、352.39億元與 390.94 億元，歸母凈利潤分別為 6.50 億元、12.12 億元與

14.43 億元，對應 PE 分別為 30.18 倍、16.18 倍與 13.60 倍，維持“買入”評級。

5. 風險提示

需求修復不及預期、整合進度不及預期、協(xié)同效應與規(guī)模效應不及預期、價格戰(zhàn)重啟、成本優(yōu)化進度放緩。

證券研究報告《導流作用加速落地，持續(xù)推薦直營快運龍頭——德邦股份（603056）點評報告》

對外發(fā)布時間：2023年3月16日

發(fā)布機構：國海證券股份有限公司

本報告分析師：許可 

SAC編號：S0350521080001

本報告分析師：周延宇

SAC編號：S0350521090001

聯(lián)系人：祝玉波、鐘文海

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