全球航運(yùn)咨詢公司Drewry日前表示，看好集裝箱運(yùn)輸上市企業(yè)的股價(jià)走勢，因?yàn)楣镜挠芰υ诓粩嘣鰪?qiáng)。最新發(fā)布的德路里集裝箱航運(yùn)預(yù)測報(bào)告認(rèn)為，投資者應(yīng)堅(jiān)定持有航運(yùn)股，2022年上市公司的年利潤將再次上升。 

全球集裝箱航運(yùn)業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)為股票投資者帶來了可觀的收益(見下圖)。自2020年年初以來，該行業(yè)的回報(bào)開始反彈。 

其中，亞洲班輪公司的表現(xiàn)最好。截至2021年12月中旬，陽明海運(yùn)股價(jià)較2020年年初上漲1,583%；長榮海運(yùn)上漲987%；萬海航運(yùn)上漲976%；HMM上漲621%。歐洲班輪公司的增長較為溫和，赫伯羅特的股價(jià)上漲了192%；馬士基上漲了123%。 

這一成績部分歸因于資產(chǎn)負(fù)債表的改善。12家航運(yùn)司的數(shù)據(jù)顯示，從2020年12月底至2021年9月底，累計(jì)負(fù)債減少了35億美元至732億美元。 

為了進(jìn)一步提振投資者信心，各大航運(yùn)公司也在回購股票。馬士基董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了一項(xiàng)額外的股票回購計(jì)劃，在2024年和2025年期間回購320億丹麥克朗(50億美元)的股票，從而使2022-2025年的回購計(jì)劃總額達(dá)到640億丹麥克朗(100億美元)。中遠(yuǎn)海控也在12月22日發(fā)布公告，中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)及其附屬公司合計(jì)持有公司A股股份7,298,388,703股，持有公司H股股份176,412,500股，約占公司截至2021年11月末已發(fā)行總股本的46.68%。

還要繼續(xù)持有集運(yùn)股嗎? 

鑒于股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，一些投資者可能會(huì)假設(shè)即期運(yùn)費(fèi)已見頂，從而產(chǎn)生拋售集運(yùn)股的想法。但Drewry認(rèn)為，有3個(gè)關(guān)鍵因素支撐該板塊的行情： 

• 奧密克戎變種毒株增加了供應(yīng)鏈長期中斷的風(fēng)險(xiǎn)，這可能在更長的時(shí)間內(nèi)支撐即期運(yùn)價(jià)，進(jìn)而支撐合同價(jià)格； 

• 未來2年企業(yè)強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流將提振股價(jià)。馬士基估計(jì)，到2021年底，該集團(tuán)自由現(xiàn)金流將達(dá)到145億美元左右。因此可以推測，2021年該行業(yè)的自由現(xiàn)金流將超過1000億美元； 

• 在較長時(shí)間內(nèi)，投入資本的回報(bào)率將高于加權(quán)平均資本成本(WACC)。由于供應(yīng)鏈擁堵持續(xù)，托運(yùn)人將更傾向于和承運(yùn)人簽訂長期合同，以確保貨物的順利出運(yùn)，并避免價(jià)格的高波動(dòng)性。這將意味著持續(xù)的利潤和更高的投資資本回報(bào)率。 

綜上，鑒于當(dāng)前的供應(yīng)鏈僵局和變種毒株的威脅，德路里將2021年航業(yè)年度盈利預(yù)測預(yù)期從原來的1500億美元上調(diào)至1900億美元，利潤率約為43%。當(dāng)前，市場重心已從波動(dòng)的即期市場轉(zhuǎn)向長期合約市場，這將確保該行業(yè)繼續(xù)為股票投資者帶來可觀的收益，并有更多資金用于提升對客戶的服務(wù)能力。