調研機構情況

博時基金、中歐基金、民生加銀、工銀瑞信、景順長城、富國基金、 嘉實基金、中信建投基金、中銀資管、南方基金、大成基金、廣發基金、上銀基金、國壽安保基金、融通基金、中信保誠基金、華寶基金、興證全球、鵬華基金、淡水泉、景林資產、東方資管、惠理投資、施羅德、UBS、長江證券、華泰證券等眾多機構，總計 199 位投資者。

2022年前三季度業績預告解讀

 2022 年 10 月 14 日，順豐控股披露了 2022 年前三季度業績預告，會上順豐投關總監陳希文先生對公司 2022 年前三季度業績預告進行解讀。公司聚焦核心物流戰略，強調長期可持續健康發展，堅持穩健的經營基調，在國內實施科學精準防疫及快遞行業增速轉正的背景下，公司采取精益經營的舉措，助力第三季度業績同比及環比 均實現較快增長。

公司預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為 44.2 億元 至 45.7 億元，同比增長 146%至 154%；扣除非經常性損益后的凈 利潤為 38 億元至 39.5 億元，同比增長 1041%至 1086%；基本每 股收益為 0.91 元/股至 0.94 元/股，去年同期為 0.40 元/股。

 公司第三季度業績同比及環比均實現較快增長，主要得益于 以下舉措：1）在收入端，公司業務量與營業收入增速回升，通過提高服務質量與差異化競爭力，進一步夯實端到端多元物流服務 能力，保持健康的產品結構與收入增長；2）在成本端，精益化資 源規劃與成本管控的成果穩固，持續深入多網融通和營運模式優化，資源整合與協同能力增強，伴隨業務量回升，網絡規模效益持 續改善；3）自 2021 年第四季度起合并嘉里物流的業績。

 產品升級及服務質量方面，公司積極提高服務品質，加強在末 端配送環節的服務質量。9 月 5 日，公司在全國 50 城推出“派件 不上門，承諾必賠付”。此外，公司升級保價服務，宣布計劃在 11 月的快遞高峰期前推出保價服務 2.0 版本，重點圍繞保價展示、理 賠規則和理賠時效針對性做出優化升級。

國內貨量及國際布局方面，明年鄂州花湖機場轉運樞紐的投 運將助力公司國內時效覆蓋及國際空運網絡布局加速兌現。此外， 公司將跨境電商正蓬勃發展的東南亞市場作為國際戰略的首要目標。自去年收購嘉里物流以來，依托強大的航空樞紐及干線運力 資源，公司已與嘉里物流形成良好的協同效應。目前，公司已在東 南亞地區迅速建立起了運營網絡，國際業務也逐漸成長為公司的第二增長曲線。

Q1：自 2021 年到目前為止，公司在成本管控方面做了非常 大的努力，請問明年成本優化有哪些措施？未來成本是否還有下 降的空間？

答：公司持續優化成本效率，進一步推進多網融通與管理升級。“場地融通”助力公司在滿足運營需求的同時更好地管控成 本，合理控制各業務板塊場地增量，提升場地利用率。2022 年上 半年，公司已累計實現一/二線城市 30 個場地的融通，三/四線城 市 182 個場地的融通，場地個數凈減少 47 個；“場地融通”有助 于結合業務量情況規劃運力精準投入，縮減低效線路，持續優化 陸網線路規劃，并有效實現大小件裝載率的提升；“操作融通”通 過靈活調整大件入網率，釋放小件場地產能；“末端融通”通過加 大大件直派剝離，提升直派量，進一步降低直營小哥工作強度，優 化公司派件成本。通過以上舉措，公司上半年干支線、中轉和末端各環節成本均 得到優化。未來，公司將在“健康經營”的方針指引下，繼續貫徹 實施當前的成本管控策略，進一步降低總體成本。

Q2：公司收購嘉里物流，明年鄂州花湖機場即將投運，目前 對于國際業務的預期如何？

答：鄂州花湖機場的投運將進一步提高公司時效服務能力， 擴大競爭壁壘，增加時效業務增量。鄂州花湖機場轉運中心投入 服務后，時效件覆蓋的城市數量將增加，派件穩定性也隨之提高， 噸公里成本下降也讓時效件的定價更具有彈性與靈活性。從總體規模的角度來看，國際業務已經成為公司除快遞以外 的第二大業務，保持了較高的增速。公司通過嘉里物流在海外已 建成的網絡加速國際化，這是公司國際戰略重要的基石。公司與 嘉里物流的融通主要依靠兩個步驟：1）各取所長：充分利用嘉里物流現有海外網絡、國際貨代、 客戶資源等方面優勢來加強、加深國際業務。2）逐步加深：圍繞東南亞跨境產品與國際快遞進行產品升級。嘉里物流作為東南亞本土前幾大快遞公司之一，在東南亞網絡布 局時間較長，在當地有服務網絡，跟順豐的國際快遞產品在銜接上沒有障礙；在資源方面，嘉里物流是順豐全貨機航線和航空運 力的 GSA（銷售總代理），雙方運力資源配合較好?，F階段主要是做好東南亞國際快遞及跨境物流的融通，配合 運力的持續投放，特別是全貨機投入，公司目前已在新馬泰航線 中形成相對穩定的優勢，未來希望擴大東南亞區域的網絡布局， 進一步提升端到端的物流服務。

 Q3：鄂州花湖機場投入后，周邊的業務量提升大概需要多久 時間？另外，鄂州花湖機場對于時效件的影響和促進如何？

答：公司通過軸輻式的運營方式，把全國貨量往鄂州集中，帶 來的時效和規模效益會體現得更明顯，有利于提升產品競爭力和 降低成本。此外，除了國內快遞轉運外，鄂州花湖機場也是同行共同發力 的平臺、國家級的貨運樞紐，打造中國對外對內的樞紐平臺。公司 也在跟諸多供應鏈、貨運到貨代等各領域國內國際領先企業進一 步洽談中，吸引優秀的公司入駐平臺，把更多的貨量帶到鄂州來。成本方面，雖然短期業務量在 2023 年仍需經歷增量爬坡期， 但是成本壓力總體可控。

 Q4：請問公司對退貨件業務的展望？

 答：隨著電商平臺流量分化，新興平臺的崛起，各大平臺都致 力于為消費者帶來更好的購物體驗，因此逆向物流的服務品質愈 發關鍵，是促成更高交易額和復購率的關鍵因素。目前，中國的退貨件有大概 1500 萬單/天的市場規模，順豐的 退貨件從 2021 年 5 月開始起量。進入今年，尤其是疫情爆發期 間，順豐依托穩定的網絡底盤、優秀的散收能力，加上獨立第三方 的定位，使得公司接入了更多電商平臺，目前在服務的平臺包括 拼多多、唯品會、抖音、淘寶天貓等 20 多個平臺。隨著公司接入平臺數量的增加，公司有信心業務量將會持續增加。