在國內不斷倡導解決中小企業(yè)“融資難融資貴”的大背景下，供應鏈金融作為立足于實體交易場景的融資模式，越來越受到市場關注。

2020年9月，央行、銀保監(jiān)會等八部委發(fā)布的《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融支持供應鏈產業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號），一直被視為供應鏈金融的綱領性文件。2021年政府工作報告也首次提及“創(chuàng)新供應鏈金融服務模式”，這說明供應鏈金融在助力實體經濟發(fā)展中得到了國家層面的認可。

2022年7月，銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關于進一步推動金融服務制造業(yè)高質量發(fā)展的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕70號）。

通知提出積極穩(wěn)妥發(fā)展供應鏈金融服務，依托制造業(yè)產業(yè)鏈核心企業(yè)，在有效控制風險的基礎上，加強數據和信息共享，運用應收賬款、存貨與倉單質押融資等方式，為產業(yè)鏈上下游企業(yè)提供方便快捷的金融服務。

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商業(yè)保理在供應鏈金融中占據重要地位

商業(yè)保理基于真實交易形成的應收賬款開展融資服務，在供應鏈金融業(yè)務模式中占有重要地位，自2012年試點以來，經過十年創(chuàng)新發(fā)展，在法律法規(guī)、市場規(guī)模、服務價值等各方面均取得長足進步。

從2021年以來，關于大型企業(yè)下屬保理公司開展供應鏈金融一直熱議不斷，主要集中在大型企業(yè)是否利用自身優(yōu)勢通過供應鏈金融擠壓中小企業(yè)利益。

近期，銀保監(jiān)會印發(fā)《商業(yè)保理公司專項檢查工作方案》（銀保監(jiān)會普惠金融函〔2022〕174號），檢查內容包括大型企業(yè)利用優(yōu)勢地位設置不合理交易條件、壟斷限制中小企業(yè)供應商應收賬款融資、提供保理融資收取的息費不合理、其他侵害中小企業(yè)供應商合法權益的情況等四個方面為主。

筆者認為，無論是銀保監(jiān)會此次檢查，還是大家關注討論的焦點，歸根結底是為了供應鏈金融更加良性發(fā)展。

大型企業(yè)開展供應鏈金融，的確存在先天優(yōu)勢，這種優(yōu)勢是即使大型企業(yè)不開展，其他金融機構也不可能輕易獲取的優(yōu)勢。

因此，如何合理利用這些優(yōu)勢開展供應鏈金融才是重點。本文重點探討大型企業(yè)下屬保理公司如何規(guī)范、可持續(xù)開展供應鏈金融。

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大型企業(yè)開展供應鏈金融背景

我國正處在逐步建立公共信用體制過程中，經濟交易中賒銷情況依然十分普遍。筆者分別選取2021年各行業(yè)板塊龍頭上市公司，通過整理年報資料，將各企業(yè)應收、應付賬款規(guī)模及占營業(yè)收入比重做了統計分析，如下表所示。

數據來源：上海證券交易所披露年報

從上表中可以看出，22家所選企業(yè)中，應收賬款占比營業(yè)收入超過20%的有7家，說明這類大型企業(yè)下游回款較慢，大量資金被下游客戶占用。

22家企業(yè)中應付賬款占比營業(yè)收入超過20%的達到11家，說明上游供應商同樣面臨大量應收賬款無法及時收回，且從22家企業(yè)應付賬款總額是應收賬款總額的2.77倍來看，處于相對弱勢的上游供應商面臨的情況更加嚴峻。

國內產能過剩，具有市場資源的大型企業(yè)處于相對強勢地位，這是大環(huán)境所致。

因此上游供應商不僅面臨著賒銷形成的應收賬款，自身資信不足也無法通過有效渠道獲取融資，這就催生出利用應收賬款開展保理融資的現實需求，因此大型企業(yè)產業(yè)鏈的供應鏈金融需求是當下經濟發(fā)展中客觀存在的事實。

資料來源公開信息整理

以央企為例，如上圖所示，截止2022年6月底，已設立或參股保理公司61家，多家央企保理公司年投放規(guī)模超過百億，為央企產業(yè)鏈穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。如此之多的保理公司出現，也間接說明保理業(yè)務存在一定市場空間，可以作為銀行的補充角色發(fā)揮自身價值。

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大型企業(yè)下屬保理公司開展供應鏈金融優(yōu)勢

1、風險控制優(yōu)勢

所有金融業(yè)務的贏利點均來自于風險收益，風險控制是金融業(yè)務的根本。大型企業(yè)下屬保理公司成立初衷大多是立足于服務自身產業(yè)，因此對于產業(yè)的發(fā)展環(huán)境、交易流程、產品質量、資金回收、客戶資信等各方面均有深入了解，對于風險控制模型的建立也可從多方面信息源獲取，相比外部金融機構具有不可比擬的自身優(yōu)勢。

2、市場推廣優(yōu)勢

通常產業(yè)鏈供應鏈是一個相對固定的交易群體，針對這部分客戶開展營銷工作，大型企業(yè)下屬保理公司具備先天優(yōu)勢，可以借助核心企業(yè)開展市場推廣活動，或鎖定產業(yè)鏈上下游客戶開展在線推介、實地走訪、組織交流會議等多種渠道的營銷活動，相比市場陌拜成功率更高，需求挖掘也更加精準。

3、信用分享優(yōu)勢

大型企業(yè)下屬保理公司借助股東背景，業(yè)務模式又服務于熟悉的產業(yè)，從銀行獲取資金能力更強，融資成本也相對更低。

基于供應商與核心企業(yè)真實交易場景，可以通過保理業(yè)務將核心企業(yè)的強信用分享，讓中小企業(yè)享受到大型企業(yè)的信用，解決中小企業(yè)融資難融資貴的實際問題。

4、產業(yè)維護優(yōu)勢

大型企業(yè)產業(yè)鏈資金情況取決于下游客戶的回款，當下游回款較慢，勢必會導致產業(yè)鏈資金緊張，保理公司作為介于產業(yè)鏈與銀行之間的角色，可以有效的利用供應鏈金融將銀行資金引入產業(yè)鏈交易當中，緩解核心企業(yè)的付款壓力，解決供應商的融資需求，維護產業(yè)鏈穩(wěn)定安全運行。

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大型企業(yè)下屬保理公司如何規(guī)范有序展業(yè)

1、業(yè)務推廣市場化

大型企業(yè)利用保理公司開展供應鏈金融，首先要明確保理公司定位，以服務產業(yè)鏈穩(wěn)定發(fā)展為基礎，在供應鏈金融業(yè)務推廣中采取市場化手段，客戶自愿選擇，不強迫不限制，由客戶結合自身情況擇優(yōu)選擇融資主體。

2、產品模式標準化

保理公司圍繞大型企業(yè)上下游開展供應鏈金融服務，服務產品必須符合法律法規(guī)要求，讓客戶清楚了解產品模式，不能針對核心企業(yè)和供應商之間的強弱勢地位設計出利益不對等的保理產品，最終損害弱勢一方利益，要形成標準化的服務產品。

3、價格體系合理化

針對融資價格的收費標準，要與市場接軌，不能以明顯高于市場標準收費，或設置一些隱形的收費項目，讓客戶在不了解或不知情的情況下承擔額外成本。只要不是非自愿開展的業(yè)務，收費標準也要與風險收益相匹配，價格體系合理化。

4、基礎交易固定化

保理業(yè)務的開展，立足于基礎交易但不能改變基礎交易，原有交易的買賣雙方流程和環(huán)節(jié)要固定化，不能因開展了保理業(yè)務導致原有賬期拉長，或者通過故意拉賬賬期來增加保理業(yè)務需求，這種做法均不利于產業(yè)鏈穩(wěn)定，也不利于保理業(yè)務持續(xù)發(fā)展。

5、協議條款透明化

保理公司提供服務時，協議條款不能突破原交易條款，對于核心企業(yè)和供應商承擔的責任義務要清晰明了，不能因為開展保理業(yè)務而額外增加各方責任，也不能隱藏一些誤導性描述，甚至出現違反公平原則，協議條款必須清晰透明。

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大型企業(yè)下屬保理公司如何建立長效發(fā)展機制

1、打造保理公司的核心能力

筆者一直提倡保理公司要立足于自身核心競爭力建設，堅持“客戶是根本、市場是基礎、風險是底線、創(chuàng)新是動力、人才是關鍵”的發(fā)展原則，通過差異化競爭思路，尋找適合保理公司自身的產業(yè)交易場景。

任何行業(yè)的出現和持續(xù)發(fā)展，一定要不斷帶來價值，在市場化的大浪潮中，脫離了市場需求，背靠著核心資源，控制著市場空間的行為都經不起市場摔打，現階段的發(fā)展很難利用信息不對稱或強勢手段來推動一個行業(yè)的發(fā)展，自身存在的價值和核心能力的打造才是關鍵。

2、融入產業(yè)鏈條的交易流程

圍繞大型企業(yè)產業(yè)鏈開展保理業(yè)務，一定要利用保理業(yè)務可轉讓當下及未來應收賬款的優(yōu)勢，將業(yè)務融入產業(yè)鏈供應鏈交易全流程，從訂單、交付、開票、掛賬、支付五個環(huán)節(jié)分別對應設計保理業(yè)務模式。

發(fā)揮保理公司自身對產業(yè)信息的熟悉及對核心企業(yè)交易信息的獲取優(yōu)勢，在保證信息安全、風險可控的前提下，針對供應鏈交易過程提供覆蓋全流程的保理服務，增加保理公司與核心企業(yè)、供應商三者的業(yè)務黏性。

3、提供保理業(yè)務的真正價值

在當前的市場環(huán)境下，保理業(yè)務的根本價值是解決合理賬期，承擔一定成本提前獲取回款。為了使保理業(yè)務良性、可持續(xù)發(fā)展，必須以產業(yè)鏈穩(wěn)定健康發(fā)展為前提，回款賬期明確且信用風險較低，供應商認可保理業(yè)務靈活快速服務模式，自愿承擔成本解決短期資金需求。

保理業(yè)務開展過程中，產業(yè)鏈整體融資成本可控、不放大產業(yè)鏈整體信用風險、不改變產業(yè)鏈原有交易模式，做好維護產業(yè)鏈穩(wěn)定發(fā)展的服務角色。

4、轉變保理公司的服務模式

當下受市場需求的影響，大部分保理公司立足于資金的融通，經常被認為是放貸公司。從長遠發(fā)展來看，資金融通的優(yōu)勢一定是銀行，保理公司更多應從產業(yè)鏈數據的收集、整理、分析、建模入手，發(fā)揮自身對產業(yè)熟悉及獲取客戶的優(yōu)勢，利用產業(yè)鏈數據做客戶信用管理，充當銀行與產業(yè)之間的中介角色，為銀行做好助貸工作。同時在收集和整理產業(yè)鏈數據的過程中，也可以為產業(yè)提供數據價值。

總之，大型企業(yè)下屬保理公司只要規(guī)范有序開展保理業(yè)務，是符合當下市場需求的，也為產業(yè)鏈穩(wěn)定發(fā)揮了自身價值。

在國家倡導普惠金融的大背景下，保理公司正是利用產業(yè)鏈交易場景形成的應收賬款，將原本應該被解決融資難融資貴的那部分中小微企業(yè)篩選出來提供服務，也符合國家金融服務的主導方向。

任何事物的出現均有其自身規(guī)律，應客觀看待大型企業(yè)開展供應鏈金融的價值，不主張存在一定合理，至少可以理性看待其現實需求的存在和服務價值的體現。