表現供應鏈卓越表現的指標有不少，比如無延遲的交付率，比如響應速度。我們應該知道企業存在的目的，主要就是逐利，那么把反映企業的關鍵財務指標和供應鏈績效聯系起來，是我們能夠衡量供應鏈水平的重要指標。

現金周轉期（Cash to Cash Conversion, 也簡寫為C2C），指的是將原材料或者采購的物品轉為銷售收入所需的時間，而這個指標又與庫存周轉率密切相關。庫存周轉率越高，現金轉化的速度就越快，這同時也是供應鏈的目標，就是控制并降低訂貨到交貨的所需時間。

這個指標就是試圖測量每個凈輸入貨幣（如美元）在生產和銷售中被占用多長時間才轉換為收到的現金。該指標考慮了公司需要多少時間出售庫存，需要多少時間來收集應收賬款以及需要多少時間來支付賬單而不產生罰款。

指標的公式：

現金周轉期=周期應收賬款期+周期庫存-周期應付賬款期

其中庫存和應收都是和公司的現金流入有關，而應付則與流出有關，因此流出是則計算公式中的唯一負值。

C2C跟蹤用于業務活動的現金的生命周期。它遵循的是現金，首先將其轉換為庫存和應付賬款，然后轉換為產品或服務開發的支出，再轉換為銷售和應收賬款，然后再轉換為庫存現金。從本質上來說，這個數值自然就是越低越好。

在供應鏈管理中，我們可使用它來跟蹤多個時間段內的業務，并將公司與競爭對手進行比較。跟蹤公司多個季度的C2C表現，從而判斷它是在改善，維持還是在惡化其運營效率。

最近周杰倫代言海瀾之家從而引發熱議，登上熱搜，作為非常欣賞周董音樂才華的筆者，也借此說明一下這個指標

以下所有數據來源于財報說，筆者并沒有進行驗證。

應收賬款周轉天數= 平均應收賬款 X 365天 / 銷售收入

因此過去12個月海瀾之家的應收款項周轉天數 = 8.12 億 x 365 / 1.91 百億=15.6 天

這個是企業具備應收款項的權利到收到款項，轉為現金需要的時間。這個指標也反映了顯示了其使用和管理向客戶提供的信貸的能力以及短期債務的收取或償還速度。

在2012開始應收天數大幅下降，具體發生什么事呢?筆者沒有深入考究，可能是加盟模式的大幅發展？涉及這點稍后再說。

至于庫存天數，過去12個月的數據= 365天/存貨周轉率 = 365/1.3次/年 = 279.6 天

這又是一個有趣的歷史數據，從2012年開始庫存天數也大幅上升。

最后看看它的應付款項周轉天數

應付周轉天數= 期初期末應付賬款平均值 X 365/ 主營業務成本

= 67.95 億 X 365/ 1.18 百億

= 210.1 天

應付賬款周轉是一種短期流動性度量，用于量化公司償還其供應商的能力。應付款周轉天數是衡量公司需要多長時間付清供應商的欠款。當然，對于本公司來說，時間越長越有利，但是這個不利的壓力就會轉向供應商，對于整體的供應鏈來說，并非一件好事。

筆者整合一下它的C2C歷史數據

在2012年開始，海瀾之家的供應鏈有了明顯的指標改善，C2C從151.8天開始大幅明顯改善到25.5天，在最高峰的2016年甚至C2C表現為-0.8，也就是意味著海瀾之家向供應商支付款項的接近1天前就從產品銷售中收集了資金，即它無須在承擔債務的情形下獲得可觀的財務栱桿。

海瀾之家的運營模式，其成功之處就是把庫存的壓力乃至銷售的壓力轉移到供應商上，同時讓加盟商輕裝，避免受到庫存壓力。它一般以兩次的采購計劃從供應商那里賒賬獲得產品，從而安排銷售，產品由供應商負責設計，它們負責賣。然后憑借強大的開店能力，吸收加盟商，加盟商付100萬的加盟保證金，5年的合同期滿，在無違約情況下，海瀾之家無息退還保證金。而加盟商不需要做什么，海瀾之家會負責門店的日常經營，比如店鋪開設、信息系統、員工培訓、物流運輸等，當然包括庫存。每天的利潤按照 65 ／35 的比例分成，一旦庫存銷售不去，按照之前和供應商的100%退貨承諾，將庫存等風險轉移到了供應鏈上游。

根據海瀾之家的最新年報，加盟店超5000間，以平均每間100萬的加盟費計算，這里的現金流入量不少。

如此看來，海瀾之家的供應鏈模式，可以說是利用供應鏈集資也不為過，以賒賬形式拿貨，再從加盟商那里拿資金盤活，估計這個模式是在2013年起飛，因此供應鏈的C2C指標開始耀眼。

但是最近開始市場有了質疑之聲，其C2C指標開始回升，最近12個月C2C指標已經回升到85.1天，也就是考驗其現金流的時候了，伴隨著市場的萎縮，龐大的門店運營數字，這個品牌的供應鏈模式也遇見到困境了。

庫存雖然有335天的高位下降到最近的279天，但是應付方面也由335天下降到210天。由于疫情的問題，導致一部分要外銷為主的供應商資金必然出現壓力，因此對海瀾之家的賒賬和賬期必然有所要求，這是造成它供應鏈C2C指標開始回落的主因之一。

以下年報指標就是反映了供應鏈問題

應付款項就是對供應商的資金占用，雖然并沒太大的變化，但是預收款項就是明顯的下滑，就是加盟資金開始減少了。這就是這個模式的一個潛在大問題：一旦服裝消費整體疲軟，店鋪銷售額停滯乃至下降，新的加盟商也不愿意進入了，舊的加盟商要求退出保證金，現金流就比較吃緊了。

利用供應鏈的指標，我們可以看到企業的運營情況。特別是C2C指標，就是一個非常具有導向價值的指標。

至于海瀾之家應該怎么破局？

以下兩個最新的財務報表數據反映了其一定的思路和方向，不知大家怎么看待呢？