摘要|7月22日，中國資本市場的大日子，科創板25家企業“批發”上市了，也許將成為中國市場的轉折點。今天我們重點談談“加盟制”的韻達 申通 圓通和德邦在資本市場的表現。

7月22日，中國資本市場的大日子，科創板25家企業“批發”上市了，也許將成為中國市場的轉折點。今天我們重點談談“加盟制”的韻達 申通 圓通和德邦在資本市場的表現。

與科創板完全不同的是，在另一個市場，我們驚喜的看到韻達股份和申通快遞創出了新高，截至7月22日，韻達股份市場達到760億，申通快遞市值達到440億。另一方面，我們也看到圓通速遞市值僅有335億，德邦股份市值125億。

 接下來一個月，對快遞股來說，屬于相對真空期，誰會成為“空窗期”的明星股呢？ 

有意思的是，今年以來，A股上市的快遞公司中，業務量增速最快的韻達和申通，也是股價漲幅最大的，申通快遞漲幅高達79%，投資者不斷下注該公司的原因歸結有二：其一是資本開支的加大，服務提升明顯；其二是阿里巴巴入股，同時對其進行“全面改革”。韻達股份的股價在投資者眼里，最為意想不到，猶如其公司的業務排名，看似無聲，最終用結果說話了。

沒有對比，就沒有傷害，圓通速遞的股價在Q1表現還是不錯的，進入Q2以來表現令人失望，同時其業績增速、人事變動，服務質量，網絡輿情等使得投資者極其失望，期望圓通股價絕地反擊的投資者沒有等來鮮花。圓通19年最終的表現怎么樣，就看未來兩個月了。

德邦股份在所有快遞公司中，是唯一下跌的公司，年初至今股價大跌20%，這也與Q1業績過于失望密切相關，同時德邦18年年報顯示，德邦將堅持“快運+快遞”并行的策略，但是德邦物流又更名為德邦快遞，我們在2018年德邦更名前明確談到，德邦需要向市場明確清晰的戰略方向，公司只能“二選一”或者有明確“主次”，德邦最終決定參與競爭更為激烈的快遞市場，但是沒有從行業解決方案著手，而是選擇所謂的“大件快遞”，這個在國內市場是很難有明確的定位的，猶如洗發水或飲料的“大小包裝”，都出自同一家公司。另一方面，德邦上市以來，董事會和高管都進行了洗牌，讓投資者無奈，H1財報一個月后發布，讓市場很難樂觀起來，德邦的股價也連續創出新低，緊接著德邦的理財也“踩雷”了，涉及金額1.6億元。德邦掌門人緊急“補倉”（質押股權660萬股），但是這個力度明顯過小，其公司股價依然沒有止穩的跡象，我們維持一個月前的判斷:德邦股份100億市值的分界線。

最新的機構研報顯示，華泰證券給予申通快遞“增持”評級，

最新的機構研報顯示，國金證券給予韻達股份“買入”評級，

最新的機構研報顯示，國金證券給予圓通速遞“買入”評級，

最新的機構研報顯示，中金給予德邦股份的評級下調為“中性”（原因是理財“踩雷”），此前并未有中性評級的出現。

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