7月1日，物產中大再次回應“1.1億元銅產品不翼而飛”事件。

面對互動平臺上投資者“請問公司銅丟失數額這么巨大，有沒有報案？公安部門有沒有介入？”的問題，物產中大表示“公司正在進一步核實相關情況，按法律法規要求推進相關程序，強化貿易風險控制措施，后續將根據進展情況履行信息披露”。

事情起源于6月13日，有消息稱，物產中大從一家俄羅斯銅廠購買了2000噸精煉銅，本應于5月交貨，但這批貨物沒有來到港口。該貿易由物產中大的控股子公司——物產中大國際貿易集團有限公司（簡稱“物產國際”）（物產中大控股78.18%）運作。根據處理這批貨物的航運公司的記錄，這些金屬被列為價格較低的花崗巖，可能已經運到土耳其。

6月14日，物產中大緊急發布公告回應，表示公司對相關情況進行了初步核實，正在向物產國際進一步核實情況，并表示該事項金額約1.1億元人民幣，占公司歸母凈利潤較小，對公司后續經營不會產生較大影響。

公告中，物產中大強調公司具有完善的內控制度，能夠有效管理和控制貿易業務相關風險，保障公司在國際貿易中合法合規運營。

（圖源：《物產中大關于媒體報道的說明公告》）

一時間輿論嘩然，人們表示只聽說獐子島的扇貝會跑，沒想到銅也會跑，目前每條物產中大的新聞下面都有人追問“銅找到了嗎”。

1.1億元貨物丟失，影響有多大？

物產中大與建發股份、廈門國貿、廈門象嶼并稱“大宗供應鏈四巨頭”，都是巨無霸級的企業。物產中大連續13年入圍《財富》世界500強，2023年實現營業收入5801.61億元、歸母凈利潤36.17億元，乍一看1.1億元的貨物金額占比確實不大，但是這種事件會讓行業質疑物產中大的內控能力。

大宗商品由于受市場環境、供求關系、政策波動等多因素影響，以及具有交易規模體量巨大、交易商涉及的上下游貿易主體較多等特性，天然就背負著價格風險、信用風險、貨權風險三重風險。

此次1.1億元銅產品丟失，物產中大出現了貨權風險，這主要是貨權交接、貨權轉移、貨物保管過程中導致貨物損失的風險，是大宗商品交易中常見且危害重大的風險。

業內專家表示，由于國際貿易的復雜性，大宗商品在交割期間丟失或遭遇欺詐的事件并不少見。比如，2022年8月曾發生13家貨主總價值60億元的30萬噸銅精礦被第三方無單運走的事件；2023年，全球商品貿易巨頭托克集團遭遇鎳交易騙局，預計最多造成5.77億美元損失。

物產國際此前也曾遭遇貨物消失或短少的情況，此次銅產品丟失，業內認為不排除存在詐騙行為，俄羅斯銅廠可能利用虛假的物流單據和倉單來掩蓋真實貨物的情況。

對于大宗供應鏈行業來說，內控、風險控制至關重要，比如同為四巨頭的廈門象嶼的經營理念就是“風險第一、利潤第二、規模第三”。

物產中大也非常強調內控，2023年年報顯示：“公司連續7年入圍浙江省上市公司最佳內控30強，位列浙江省上市公司第2位、浙江省屬上市公司第1位。”“系統加強全員全過程風險管理，出臺《內部審計三年行動計劃（2023-2025年）》《全面風險管理指引》等頂層綱要，健全風險管控組織架構，扎實開展‘內控深化提升’專題活動。”

顯然此次事件證明，面對復雜多變的市場環境和潛在的高風險，大宗供應鏈企業的內控管理和風險控制需要更進一步加強，避免實操中的漏洞。

而且大宗供應鏈企業的一大特征是利潤率較低、周轉率較高、規模量大，2023年物產中大的供應鏈集成服務（占公司營收93.46%）的毛利率只有1.69%。

今年5月，物產中大剛剛表示銅價格的上漲會增加線纜公司的生產成本，物產中大已采用有備庫的商業模式。買銅原本是為了對沖成本上漲的風控措施，結果2000噸精煉銅不見了，這會讓本就比較低的毛利率受到影響。

物產中大，目前發展狀況良好

近段時間，人們紛紛討論物產中大業績下滑、凈利連降的現狀，仿佛銅產品丟失事件背后的內控失誤與業績下滑有直接關系。

實際上，由于大宗供應鏈涉及金屬礦產（黑色、有色等）、能源化工（煤炭、石化等）、農產品等，是各個工業產業鏈的上游，近兩年大宗供應鏈企業的業績下滑明顯受到全球地緣政治局勢嚴峻、經濟下行壓力增大、市場需求減弱等因素影響。

在被稱為“全球產業鏈供應鏈經歷前所未有的洗禮與重塑”的2023年，“大宗供應鏈四巨頭”不復前幾年營收、歸母凈利潤持續創歷史新高的增長態勢，歸母凈利潤都出現了下滑。

其中，廈門國貿、廈門象嶼歸母凈利潤同比下滑高達46.72%、40.31%；營收方面只有物產中大實現微小的增長，其他三家均下滑。由于近十年來首次遭遇業績下滑，廈門象嶼2023年年報開篇便是向全體股東致歉。

2024年一季度的情況和2023年類似，其中，廈門國貿針對一季度歸母凈利潤大幅下滑的說明中，除了國際、國內大環境以外，還提到了公司供應鏈管理業務中部分品種因市場行情因素出現利潤下滑，以及持有的部分投資項目出現虧損。

相比之下，物產中大是四巨頭中業績表現較好的，只有他實現了營收增長，歸母凈利潤也沒有出現很大幅度的下滑。

2023年，由于不少中小供應鏈企業退出了市場，頭部企業依靠資源、服務和風控優勢，拓展渠道網絡，搶占更多市場份額，實現了市占率逆勢增長。廈門象嶼年報顯示，根據貨量口徑測算，中國大宗供應鏈CR5（廈門象嶼、廈門國貿、建發股份、物產中大、浙商中拓）2023年上半年的市場占有率達到5.46%，市場集中度持續提升。

從“賣產品”到“賣服務”，致力于成為“產業生態組織者”

物產中大較早從賺取買賣差價的傳統貿易商轉型為供應鏈集成服務商，并致力于成為產業生態組織者，以供應鏈思維，做產業鏈整合，構建具有獨特競爭優勢的“供應鏈+”產業生態體系，使得物產中大的凈資產收益率在同行業可比上市公司中處于領先位置。

2015年整體上市以來，物產中大年度營業總收入、利潤總額、歸母凈利潤、進出口總額年均增長率為17.85%、19.64%、18.90%、14.77%。

強大的行業地位優勢使得物產中大形成更加完整和龐大的上下游供應鏈，能夠與全國的大宗商品巨頭達成良性合作，擁有長期穩定且強大的分銷網絡體系，從而形成具有競爭力的上游集采能力、下游分銷能力、供應鏈集成服務能力。

在物產中大“一體兩翼”發展戰略中，“一體”即智慧供應鏈集成服務，“兩翼”是指金融服務、高端制造，三大業務2023年分別占公司營業收入93.46%、2.58%、3.96%。

物產中大的智慧供應鏈集成服務是指依托強大的資源組織、網絡渠道、品牌運營等專業優勢，緊緊圍繞客戶的痛點、難點和需求點，通過打造“五化”（即平臺化、集成化、智能化、國際化、金融化）系統能力，聯動“四流”（即商流、物流、資金流、信息流），推進供應鏈集成服務模式數字化改造提升，圍繞金屬、能源、化工、汽車等主要品種，形成以物聯網、大數據、云計算等現代信息技術為支撐、以客戶需求為驅動、以智慧供應鏈上下游企業利益相關方共生共贏為特征的產業生態圈。

2023年，物產中大的智慧供應鏈集成服務中，金屬、能源、化工、汽車服務等核心業務營業規模均位列全國前列。

以基于系統解決方案的金屬供應鏈集成服務為例：物產中大圍繞鋼鐵全產業鏈，上游原料端礦石有澳大利亞、巴西、馬來西亞、印度、南非等豐富的國際化采購渠道；中游鏈接寶武集團、鞍鋼集團、河鋼集團、首鋼集團、建龍集團、中天鋼鐵等百余家長期合作的大中型鋼廠，形成遍布全國的鋼材資源網絡；下游圍繞中交、中冶、中建、中鐵建、國網等核心優質客戶，解決原材料組織、材料保供、成本管理、物流規劃和金融服務等配供配送基礎需求，另外還與浙江省內外的集裝箱、電梯、家電、汽摩配、新能源等若干特色產業集群建立長期配送服務關系，為大型產業客戶及終端產業集群在資源組織、成本控制、庫存風險等方面提供一攬子解決方案。

 （物產中大基于系統解決方案的金屬供應鏈集成服務，圖源：物產中大2023年年報）

在智慧供應鏈物流體系方面，物產中大重點以子公司物產中大物流（國家5A級物流企業）為承載主體。截至2023年年底，物產中大物流在華北、華東和華南等布局網絡結點數180個，其中大宗自營基地68個，帶碼頭倉19個、泊位53個，鐵路專用線14條。年綜合物流服務量達6928萬噸，同比增長26%，在沿海形成多個年500萬噸級以上的優勢服務區域，服務客戶2.4萬余家，年加工能力1215萬噸，年加工量增長60%，年末第三方庫存231萬噸，同比增長56%，網絡貨運平臺擁有司機數4.8萬余名、車輛2.7萬余輛。

當前，全球產業鏈供應鏈正面臨深度重構。展望2024年，物產中大認為大宗供應鏈發展呈現以下特征：一是供應鏈行業戰略地位不斷提升。二是供應鏈數字化轉型全面提速。三是供應鏈綠色低碳對企業可持續發展意義重大。

物產中大表示，大宗供應鏈行業已從最初的“賣產品”迭代升級成“賣服務”，同時運用期貨市場套期保值工具進行價格管理，已經在相當程度上弱化了價格主導的周期性因素，轉型成為智慧供應鏈集成服務商，本身就是去周期化轉型。