快遞公司的年報和季報早已經(jīng)發(fā)布完畢，就所有的快遞上市公司來說，總體排名沒有任何改變，順豐控股的綜合實力依然遙遙領(lǐng)先，順豐房托在港交所掛牌上市，中通快遞的市占率繼續(xù)排名第一。從即時物流的角度看，達達的虧損再加大，該領(lǐng)域的全面競爭剛剛開始。就加盟制快遞來說，結(jié)合年報和一季報的全部數(shù)據(jù)及各家公司的戰(zhàn)略看，排名將繼續(xù)是動態(tài)的，沒有哪家絕對領(lǐng)先，也沒有哪家絕對落后；有些公司逐步修正，開始走在正確的路上，需要必勝的執(zhí)行力；有些公司繼續(xù)在想象和現(xiàn)實中搖擺，夢境和路徑不是一回事；有些公司想要的太多太多，運氣用完了，繼續(xù)在下滑通道中；有些公司初現(xiàn)曙光，需要更大的魄力和速度；

簡單的邏輯為何就忘記了呢？最終踩踏呢？

快遞網(wǎng)點就相當(dāng)于傳統(tǒng)經(jīng)濟的經(jīng)銷商和代理商，加盟網(wǎng)絡(luò)就是流通渠道，總部主要是為網(wǎng)點服務(wù)，給網(wǎng)點服務(wù)好了，網(wǎng)點必然對最末端的用戶更好

現(xiàn)在A股上市的快遞4強的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)也出爐了，也意味著2021年半年報將進入倒計時，8月底之前，所有的8.5家上市的快遞物流公司半年度財報將發(fā)布完畢。

截至目前，順豐控股旗下的順豐航空正在加緊引進新的飛機，年末機隊破70架，同時鄂州花湖機場建成校飛，順豐同城IPO將在Q3完成掛牌；收購嘉里物流的股權(quán)也將在Q3完成；年末，順豐旗下將擁有4家上市公司。順豐控股有200億的“定增”待批，順豐“白龍馬”定位依然穩(wěn)固，進入全球500強的路徑依然在加速中。

京東物流5月末在港交所掛牌上市，成為市值第二大的中國快遞物流上市公司，剛被滬深交易所納入港股通交易名單。國內(nèi)的投資者將可以通過港股通交易京東物流股票，從純交易的角度看，當(dāng)前也許只能跟蹤，“下手”買也許需要再看看。

中通快遞市占率繼續(xù)排名第一，從資本市場的角度看，成為上半年表現(xiàn)最好的快遞公司，中通快遞正在走差異化的道路，力爭全面從加盟制快遞突圍。

韻達股份和圓通速遞依然圍繞市占率第二進行爭奪，三四五月韻達的業(yè)務(wù)增速被圓通超越，但是在6月份，韻達增速再次反超圓通，韻達顯然需要新的突破，同時需要向市場各方明確傳遞出“走什么路？”。韻達剛宣布要發(fā)行25億可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行5億票據(jù)。

圓通重新圍繞航空做文章，同時與旗下的圓通國際全面協(xié)同，效果初步顯現(xiàn)，雖然這個策略“遲到了4年”，（我們在4年前公開談過：圓通最佳策略就是航空+先達）但總算走向正確的第一步；圓通原計劃今年引進5架飛機，根據(jù)多個渠道信息源顯示，今年引進的飛機將可能更多；圓通已經(jīng)簽約成為杭州亞運會的贊助商；同時我們需要提示的是圓通需要積極主動關(guān)注資本市場的變化，圓通宣布發(fā)行20億票據(jù)和10億的“超短融”，還有近40億“定增”待落地？

上半年的申通快遞沒有驚喜，新的董事會和管理團隊用多長時間讓申通快遞的“業(yè)務(wù)”全面提速成為重中之重？同時股價不斷刷新新低記錄？何時能穩(wěn)住呢？100億市值是否跌破成為各方關(guān)注的焦點？

百世集團聚焦快遞和快運以來，最低谷已經(jīng)過去，從網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)規(guī)模、營收結(jié)構(gòu)都有向好的情況，尤其是其快運業(yè)務(wù)和快遞的國際業(yè)務(wù)成為最大的亮點。

德邦股份又調(diào)整戰(zhàn)略了，決定重新提升其快運的競爭力，2020年與韻達“結(jié)盟”后，從營收和市場效果來看，都值得觀察；從德邦物流到德邦快遞，再到現(xiàn)在的“快遞+快運”；市場還會給多長時間呢？從快運的角度看，安能物流Q3將在港交所掛牌上市，百世快運的融資即將到位，順豐快運已經(jīng)遙遙領(lǐng)先。

在即時物流領(lǐng)域，達達已經(jīng)上市一周年，呈現(xiàn)一波三折的走勢；目前將迎來更多強勁的競爭對手，順豐同城即將在港交所掛牌上市，美團配送和餓了么及閃送都存在IPO的可能性；這個領(lǐng)域的最激烈的競爭還在前方，達達需要利用這個“機不可失”的時間段，完成年營收百億的突破，同時形成更多的解決方案能力。

其中，順豐控股和申通快遞已經(jīng)發(fā)布了2021年半年度業(yè)績預(yù)告。

順豐控股（002352.SZ）預(yù)計2021年上半年盈利6.4億元-8.3億元，同比下降78%-83%；第二季度預(yù)計凈利潤為16.29億元-18.19億元，第二季度預(yù)計扣非凈利潤環(huán)比增加17.38億元-18.68億元。

申通快遞(002468.SZ)預(yù)計2021年上半年虧損1.4億元-1.6億元，上年同期盈利7067.78萬元；

我們結(jié)合月度數(shù)據(jù)，重點梳理一下A股上市的4家快遞公司半年度的表現(xiàn)吧。

綜合上半年各家券商機構(gòu)研報的數(shù)據(jù)顯示，幾乎清一色都是“買入”或“增持”評級；沒有“中性”評級，更沒有“賣出”評級的報告。

貫鑠資本聯(lián)合快遞生態(tài)圈投研團隊分析認為，現(xiàn)在開始到11月上旬，快遞股很好的交易機會已經(jīng)來臨，主要圍繞兩個部分進行，部分公司的業(yè)績，部分公司的故事，部分公司的戰(zhàn)略調(diào)整，也許還將存在一定的股權(quán)類變動機會。

現(xiàn)在開始，看快遞公司的邏輯與過去完全不同，公司的價值觀是？公司掌舵人是否可信？財務(wù)總監(jiān)和董秘專業(yè)度？公司被取代的可能性？公司治理結(jié)構(gòu)？股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性與危機？對政策敏感度？是否有賺錢意外的追求？公司管理團隊執(zhí)行力？

快遞生態(tài)圈投研團隊

選取了3家機構(gòu)最新的觀點，供大家思考

國泰君安

國泰君安指出，電商快遞是典型的規(guī)模經(jīng)濟，市場普遍認同，行業(yè)終將走向高度集中。未來一年，預(yù)計行業(yè)利潤率仍將承壓，且業(yè)績預(yù)測難度較大。目前市場對電商快遞競爭壓力已預(yù)期較為充分。若未來份額落后快遞企業(yè)發(fā)生重大經(jīng)營調(diào)整，或新競爭者調(diào)整激進策略，將可能催化資本市場預(yù)期先行。維持中通快遞、韻達股份、圓通速遞“增持”評級。

中信建投觀點

中信建投認為，物流價格的錨在于運費貨值比。無論是何種業(yè)務(wù)形態(tài)這一比例基本上在5-10%比較合理。市場普遍局限于電商快遞中網(wǎng)絡(luò)快遞與倉配快遞的模式比較，價格之錨不在于業(yè)務(wù)形態(tài)而在于事物本質(zhì)。比如我們以京東的履約費用率來衡量京東物流的運費貨值比在6-7%左右，若以拼多多客單價30-50元，整體快遞費在3-5元左右，占比也在6%左右。從長期視角看，運費的提升依賴于分母端的提升，也即意味著中國的物流費取決于中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。我們相信這是一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，關(guān)注頭部公司順豐控股、中通快遞、京東物流。

財新智庫莫尼塔

財新智庫莫尼塔表示，6月28日，中國郵政正式啟動全面提速，主要內(nèi)容涵蓋了寄遞全面提速、全網(wǎng)郵路優(yōu)化、航空高鐵運力支撐和自有干線車輛的規(guī)模不斷擴大。此次大提速共覆蓋全國1000多個城市，將在全國多省市地區(qū)將實現(xiàn)運郵次日達甚至次晨達。其中，全國主要城市可享郵件次日達，6成以上特快專遞實現(xiàn)次晨達。中國郵政已優(yōu)化現(xiàn)有郵路400余條，增加300余條下行郵路，覆蓋了2000余縣域，實現(xiàn)1000+城市間寄遞提速。我們認為若中國郵政實現(xiàn)次日達，將會對京東物流以及“三通一達”形成替代威脅。但目前尚未看到關(guān)于“次日達”采取何種技術(shù)路徑實現(xiàn)的相關(guān)報道，推測未來有幾種可能性：（1）單純喊口號，偏形式主義，對現(xiàn)有物流快遞行業(yè)競爭格局影響不大；（2）通過提升履約成本的方式提高配送效率以實現(xiàn)次日達，同時也提高快遞配送價格，直接對標(biāo)順豐的電商件直發(fā)模式與京東的倉配模式，但鑒于中國郵政運營效率相較于順豐和京東較弱，配送價格可能會遠高于10-15元，不認為會對順豐和京東造成實質(zhì)性威脅；（3）通過提升履約成本的方式提高配送效率以實現(xiàn)次日達，但不顯著提升快遞配送價格，把快遞配送當(dāng)作基建民生業(yè)務(wù)來發(fā)展，這將對三通一達、順豐、京東的快遞配送業(yè)務(wù)形成直接打擊，可能將進一步加劇物流行業(yè)價格戰(zhàn)。2019年中國郵政寄遞業(yè)務(wù)量達71.6億件，寄件量市占率約11.3%；中通、韻達、圓通、申通、順豐2019年的市占率分別為19.1%、15.8%、14.4%、11.6%、7.6%，因此對行業(yè)格局影響不小。

6月30日，順豐控股市值3085億人民幣

截至7月16日，順豐控股的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤，順豐控股報收于67.70元，較2020年末的87.78元（前復(fù)權(quán)價）下跌22.88%。2月18日，順豐控股股價最高見124.06元，最高點相較年初最大漲幅達到41.34%，5月10日盤中最低價報60.61元，股價觸及上半年最低點。上半年共計1次漲停收盤，1次跌停收盤。6月30日順豐控股市值3084.71億元。

 

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤，順豐控股滬深股通持股市值128.12億元，較期初增加2.71億元；滬深股通持股量占A股比值為4.16%，高于期初的3.11%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤，順豐控股融資余額21.49億元，較期初增加1.9億元；融資余額占流通市值比例為0.71%，高于期初的0.49%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤，2021上半年順豐控股共計6天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計8筆，交易金額共計1.05億元，均為平價交易。

6月30日，韻達股份市值393億人民幣

截至7月16日，韻達股份的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤，韻達股份報收于13.53元，較2020年末的15.70元下跌13.82%。1月26日，韻達股份股價最高見19.37元，最高點相較年初最大漲幅達到23.38%，4月19日盤中最低價報12.60元，股價觸及上半年最低點。上半年共計2次漲停收盤，無收盤跌停情況。6月30 日，韻達股份市值393.11億元。

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤，韻達股份滬深股通持股市值12.3億元，較期初增加4.22億元；滬深股通持股量占A股比值為3.17%，高于期初的1.77%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤，韻達股份融資余額3.95億元，較期初增加3561.14萬元；融資余額占流通市值比例為1.05%，高于期初的0.82%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤，2021上半年韻達股份共計1天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計1筆，交易金額共計468萬元，均為溢價交易。

6月30日，圓通速遞市值316億人民幣

截至7月16日，圓通速遞的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤，圓通速遞報收于10.01元，較2020年末的11.34元（前復(fù)權(quán)價）下跌11.72%。1月5日，圓通速遞股價最高見12.57元，最高點相較年初最大漲幅達到10.87%，6月25日盤中最低價報9.83元，股價觸及上半年最低點。上半年共計1次漲停收盤，無收盤跌停情況。2021年6月30日，圓通速遞市值316.3億元。

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤，圓通速遞滬深股通持股市值6.01億元，較期初增加1072.77萬元；滬深股通持股量占A股比值為1.88%，高于期初的1.62%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤，圓通速遞融資余額4.74億元，較期初減少1.19億元；融資余額占流通市值比例為1.49%，低于期初的1.63%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤，2021上半年圓通速遞共計2天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計3筆，交易金額共計4.02億元。

6月30日，申通快遞市值117億人民幣

截至7月16日，申通快遞的融資融券變化，滬深股通變化情況。

截至2021年6月30日收盤，申通快遞報收于7.62元，較2020年末的10.08元下跌24.4%。2月23日，申通快遞股價最高見11.06元，最高點相較年初最大漲幅達到9.72%，6月18日盤中最低價報7.54元，股價觸及上半年最低點。上半年共計1次漲停收盤，無收盤跌停情況。2021年6月30日，申通快遞市值116.65億元

滬深股通持股角度，截止2021年6月30日收盤，申通快遞滬深股通持股市值6678.32萬元，較期初減少1.24億元；滬深股通持股量占A股比值為0.56%，低于期初的1.23%。

融資融券角度，截止2021年6月30日收盤，申通快遞融資余額3.63億元，較期初增加5851.76萬元；融資余額占流通市值比例為3.16%，高于期初的2.03%。

大宗交易角度，截止6月30日收盤，2021上半年申通快遞共計3天出現(xiàn)大宗交易，交易筆數(shù)共計11筆，交易金額共計1.31億元，均為折價交易。

2021年1H-2020年1H

全國基礎(chǔ)數(shù)據(jù)