繼UPS以10.25億美元出售貨運經紀業務之后，另一家全球物流巨頭也宣布了出售旗下子公司。

近日，C.H. Robinson宣布出售其歐洲地面運輸（EST）業務，買家為歐洲數字公路貨運代理公司sennder Technologies GmbH（以下簡稱sennder）。該交易預計將于今年第四季度完成，但仍需獲得監管部門的批準。

盡管交易條款尚未披露，但據科技新聞網站TechCrunch援引一位不愿透露姓名的消息人士的話稱，此次交易的價值可能與Sennder在2020年以超過9.7億美元收購Uber歐洲貨運業務的交易價值相似。

市值接近千億元，NAST和GF業務是營收和利潤的主力軍

作為“無車承運人”模式的典型代表，C.H.Robinson一直是眾多國內輕資產物流企業的學習標桿。截至目前，C.H.Robinson已與45萬家簽約運輸商建立了合作關系，管理著220億美元的貨運量，年出貨量高達2000萬次，已成為全球最大的第三方物流公司之一，并在全球貨運排名中穩居前十位。目前市值約為116億美元（約合人民幣828億元）。

深入探究C.H.Robinson的商業模式可以發現，其“輕”資產配置并非核心所在，真正的關鍵在于其成功打造了輕資產的傳統第三方物流（3PL）中介模式。然而，要想將這一模式有效擴展到其他國家和地區，關鍵在于構建高效的運力體系以及建立具有高粘性的全國運輸網絡，這涉及到當地的運力結構、行政法規、結算模式等多個因素。

這比預想的要困難得多，即便是像C.H.Robinson這樣的全球物流巨頭，在歐洲、亞洲等地進行了多次收購以嘗試發展地面運輸業務，但始終未取得高效發展。

財報顯示，2024年上半年，受全球貨運需求疲軟和運力過剩的影響，C.H.Robinson的營收為89億美元，較去年同期下降1.5%，調整后的毛利潤輕微下滑0.4%至13億美元，而凈利潤實現了3.3%的增長，達到2.2億美元。運營費用下降1.7%至10億美元，員工人數平均減少了10.8%。

C.H. Robinson的主要營收和利潤來源于北美陸運（NAST）和全球貨運代理（GF）兩大業務，而其他國家和地區的地面運輸業務所占比重較小。具體來看，NAST業務的營收占總收入的67%，毛利占比為61%。GF業務的營收和毛利分別占20.5%和27%。而包括Robinson Fresh、Managed Services及其他地面運輸業務在內的其他業務，其營收和毛利分別僅占13%和12%。

北美地面運輸（NAST）：Q2收入為30億美元，與去年同期相比，下降了2.9%，主要由于整車運輸價格的下降。調整后毛利潤實現了4.8%的增長，達到了4.197億美元。調整后的整車運輸毛利增長了7.9%。

二季度的平均整車運輸費率（不包括燃油附加費）比上年同期下降了約2%，而相應的成本（同樣不包括燃油附加費）也下降了約3.5%，從而使得每英里卡車運輸的調整后毛利潤增長了8%。在零擔運輸方面，調整后的毛利潤同比增長了6.5%，這一增長得益于零擔運輸量的1.5%提升和每筆訂單調整后毛利潤的5.0%增加。

運營費用方面，由于技術費用的降低和成本優化措施的實施，整體下降了1.5%。值得注意的是，本季度的平均員工人數減少了9.7%。此外，運營收入大幅增長了19.7%，達到了1.411億美元，同時調整后的營業利潤率也顯著提高了420個基點，達到了33.6%。

全球貨運代理（GF）：總收入增長了18.1%，達到了9.212億美元，主要歸功于海運服務價格的上漲。調整后毛利潤也有所提升，增長了2.7%，至1.841億美元。

具體來看，海運服務的調整后毛利潤增長了8.6%，這是由出貨量增加4%和每批貨物調整后的毛利潤提升了4.5%共同推動的。盡管航空運輸調整后的毛利潤下降了8.9%，這主要是由于調整后每公噸毛利下降了18%。海關服務調整后毛利增長了6.1%，得益于交易量6%的增長。

在運營成本方面，通過技術費用的降低和實施成本優化措施，實現了整體費用4.3%的下降。同時，平均員工人數也減少了11%，這可能反映了公司在優化運營效率以及提升利潤率方面的策略。在財務表現方面，運營收入大幅增長了38.2%，達到了4100萬美元。這一增長與調整后的營業利潤率的顯著提升相伴隨，后者增長了580個基點，達到了22.3%。

其他業務：具體包括Robinson Fresh、Managed Services及其他地面運輸服務。Robinson Fresh調整后毛利潤增長了5.2%，達到3990萬美元，得益于為零售和餐飲服務客戶提供的綜合供應鏈解決方案的擴展。相比之下，托管服務的調整后毛利潤略有下降，減少了0.7%。而其他地面運輸領域的調整后毛利潤則顯著下降20.3%，至1510萬美元，主要原因是歐洲整車運輸業務的調整后毛利潤大幅下降了23.3%。

為何要出售EST業務？

自1994年以來，EST一直是C.H. Robinson的子公司，在歐洲提供運輸和物流服務。然而，此次出售EST的決定表明——面對陸運市場的低迷，正在選擇削減非核心及盈利能力弱的業務。

在過去兩年中，全球貨運行業遭遇了嚴峻的挑戰，導致行業內企業的收入和利潤普遍下降。從卡車裝載價格和成本的變化趨勢圖中可以觀察到，自2022年起，運價便持續走低。盡管2024年出現了些許改善，但由于需求不振和運力過剩的問題，運輸費率仍然受到壓制。如果貨物運輸量不能顯著回升，供過于求的狀況很可能會繼續推動地面運輸運費的下行趨勢。

在這種市場環境下，C.H. Robinson的盈利能力受到嚴重影響。財報顯示，今年第二季度除北美外的其他地面運輸業務的調整后毛利潤大幅下降20.3%，至1510萬美元。尤其是歐洲整車運輸業務，其調整后毛利潤更是大跌23.3%。這一情況迫使C.H. Robinson對其歐洲地面運輸業務EST進行剝離，反映了公司的戰略調整——在持續低迷的市場中放棄非核心且不太賺錢的業務，以簡化公司結構。

C.H. Robinson表示，出售EST是企業戰略的一部分，旨在讓公司更加專注于其四個核心業務模式：北美整車和零擔運輸、全球海運和空運。通過優化資源配置和提高運營效率，以實現盈利性增長。

相對應地，Sennder尋求通過此次并購來擴大其業務規模并尋找業務協同效應。

作為歐洲數字貨運代理行業的領先企業，自2015年成立以來，Sennder一直依靠先進技術平臺，將托運人與一個由數千輛卡車組成的龐大網絡相連接來提供物流服務。在完成了多輪融資、與法國競爭對手Everoad的合并，以及以全股票交易方式收購了Uber的歐洲貨運業務之后，Sennder的企業估值已經達到了150億人民幣，并成功入選《2024·胡潤全球獨角獸榜》，排名第523位。

至今，Sennder已在歐洲部署了超過40,000輛卡車，并建立了一個擁有超過120,000輛車的服務網絡。此外，公司還擁有超過1,000名員工的團隊。通過此次吸納EST，Sennder不僅將獲得與其現有業務高度互補的產品，還將整合6,500多家托運人和15,000多家承運商，從而顯著擴大其在歐洲物流市場的覆蓋范圍和業務能力。

收購完成后，新公司的總收入將達到14億歐元，團隊規模達到1,700人，在歐洲20多個地點擁有業務，這將進一步擴大其在歐洲市場的覆蓋范圍并提升競爭力。Sennder計劃通過資源整合和優化，提升運營效能，并通過合并兩家公司的優勢資源，擴大服務范圍，使合并后的業務成為歐洲前五大FTL服務商之一。

Sennder表示：“隨著我們規模的擴大，我們期待在未來幾個月探索更多機會。我們的目標是繼續投資和增長，我們有著宏偉的計劃。這次收購對推進Sennder的發展至關重要。此次交易不僅增強了Sennder的服務范圍，還加速了其在歐洲市場的擴張，提高了網絡密度和數字化能力。”