近日，“華南城四少”之一、老牌跨境電商企業賽維時代發布2024年半年度業績預告：預計上半年營收41.5～42.5億元，同比增長49.66%～53.26%；預計歸母凈利潤2.28～2.48億元，同比增長51.64%～64.94%；預計扣非凈利潤2.02億～2.22億元，同比增長41.84%～55.88%。

2023年7月，賽維時代在創業板上市，成為A股市場跨境電商板塊的“廣東第一股”。在沖刺上市的階段，賽維時代“迷你版SHEIN”的稱號被廣為流傳。

根據2022年、2023年賽維時代上半年營收占全年營收44.7%、42.3%的比例計算，2024年賽維時代全年營收極可能超過百億。

 （賽維時代過去五年的營收、歸母凈利潤，圖源：雪球）

2023年跨境電商上市企業中，營收突破百億的只有安克創新、巨星科技。2024年，跨境電商“百億俱樂部”很可能會增加這幾家企業：賽維時代；華凱易佰（已正式收購通拓科技，兩家企業2023年營收相加為99.3億元）；傲基科技2023年營收86.8億元，正在沖刺港股，如果能成功上市，預計將很快進入“百億俱樂部”。

2010年前后，華南城1號交易廣場的眾多商家將諸如數據線、充電頭等產品搬向海外，借時代紅利成長為亞馬遜大賣，其中以賽維時代、傲基科技、通拓股份、有棵樹最為領先，被稱為“華南城四少”。

如今，“華南城四少”發展冰火兩重天：賽維時代、傲基科技正在沖擊百億年營收；通拓科技剛以7億元簽下賣身契，正式并入華凱易佰；有棵樹4年虧損超40億元，還未正式進入重整程序，面臨退市。

賽維時代的關鍵詞：迷你版SHEIN、亞馬遜、供應鏈、品牌矩陣……

賽維時代與SHEIN都成立于2012年（SHEIN的前身成立于2008年，2012年建立獨立站SHEINSIDE），創始人都來自IT領域，都以服裝服飾為主營產品，都非常重視服裝柔性供應鏈，都主打“小單快反”的供應鏈運營模式。

賽維時代具有家族企業色彩，其創始人陳文平早在2007年就開始在eBay售賣商品。在十幾年的順利發展中，雖然賽維時代2021年、2022年曾遭遇亞馬遜封號潮、行業去庫存、國際運費暴漲等事件，2022年業績下滑，但由于較早開啟品牌化轉型、大力建設供應鏈能力，沒有像上文提到的有棵樹等鋪貨型跨境企業一樣在亞馬遜封號潮中損失慘重。

2012～2015年，賽維時代背靠中國供應鏈資源，依托eBay、AliExpress等平臺開展跨境電商業務；2016～2018年，推行“品牌化”轉型戰略，將核心產品線定位于品牌服裝，同時深耕服裝供應鏈；2019年至今，進一步強化全鏈路數字化能力、供應鏈整合能力、品牌運營能力，完善物流倉儲布局配套。   

2023年，賽維時代營收65.6億元，同比增長33.7%；歸母凈利潤達到3.36億元，同比增長81.62%，恢復至往年水平。

（圖源：賽維時代招股書）

賽維時代運營的商品品類主要包括服飾配飾品類（主營品類）、非服飾配飾品類，前者包括男裝、女裝、家居服、內衣、童裝等；后者包括運動娛樂等。

品牌矩陣是賽維時代的重要發展戰略，其掌握著約一百個自有品牌：2023年一個男裝品牌、一個家居服品牌年度銷售額突破10億元；一個內衣品牌年度銷售額超過5億元；六個品牌年度銷售額超1億元；還擁有數十個年度銷售額超千萬元的品牌。

賽維時代通過亞馬遜、沃爾瑪等第三方電商平臺和Retro Stage等垂直品類自營網站銷售商品，常被詬病患有“亞馬遜依賴癥”：2023年，公司B2C業務中亞馬遜平臺的銷售額占主營業務收入88.32%，其次是沃爾瑪和自營網站，銷售額分別占主營業務收入的4.08%和2.77%。

跨境電商產業鏈環節主要分為：供應商、品牌/賣家、平臺、物流等。像是亞馬遜、SHEIN、Temu等是電商平臺，在跨境電商生鏈條中的生態位很高，擁有很大的話語權；大大小小的跨境電商公司是品牌/賣家，電商平臺是他們至關重要的線上銷售渠道，很多是依賴全球電商巨頭亞馬遜而活的。  

（圖源：德邦證券）

2023年，賽維時代營收65.6億元，而銷售費用高達23.4億元（同比增加35.03%）。銷售費用增加主要受品牌推廣費用提升的影響，相當于一大部分利潤支付給了亞馬遜進行營銷推廣，被質疑“高銷售費用吞噬利潤”。

近兩年，Tiktok、Temu等平臺發展得如火如荼，賽維時代多次被問起與這些平臺的合作進展。2024年1月，賽維時代表示“SHEIN和Temu目前面向的消費群體、產品價格定位等均與公司現有業務存在較大差異”“公司密切關注其發展情況，目前公司已經配置專門的團隊進行接洽”。

2024年6月，賽維時代的態度明顯更加積極，表示“公司的服裝品類在2024年才逐步在Tiktok平臺加大投入力度，目前部分品牌嶄露頭角”“在Temu平臺，我們從2024年3月中旬開始接入半托管，目前銷售表現和增勢良好”。

此時，已能看出賽維時代與SHEIN的明顯不同：

SHEIN的最新估值為500億英鎊，賽維時代與SHEIN在營收、體量等方面差距比較大。除此以外，很重要的一點是，賽維時代對于亞馬遜的依賴度太高，缺乏自己的獨立流量入口；而SHEIN擁有龐大的且獨立、自足的流量入口。   

目前跨境電商銷售主要有兩種模式，加入亞馬遜等第三方平臺或自建獨立站銷售。賽維時代是前者，SHEIN是后者。SHEIN在2012年建立之初便購買了自己的域名，提前進行獨立站的搭建。

目前SHEIN是“自主品牌+平臺”雙向驅動，平臺服務150+個國家和地區消費者；開放三種入駐模式供賣家選擇，分別是代運營模式、自主運營模式和半托管模式。

（圖源：SHEIN平臺招商）

另一方面的不同是，賽維時代主要聚焦于服飾配飾品類，而SHEIN面向全品類招商。除此之外，賽維時代與SHEIN定位的產品消費群體、平均年齡段、消費水平都具備較大差異，也隨之帶來消費產品的價格定位的差異。

對于“亞馬遜依賴癥”，賽維時代表示這是公司品牌業務運營聚焦后的結果，公司對于亞馬遜十分認可：

亞馬遜流量機制穩定、風控健全，合理的規則對于合規商家有利；

亞馬遜平臺的流量分配機制對于優質供應鏈/優質產品有傾斜，賽維時代可以憑借自身底層能力的積累對多個細分品類/品牌進行規模化賦能，將眾多中小品牌孵化成長；   

賽維時代的服裝品類基本都使用FBA（亞馬遜物流服務）配送服務，雖然費用較高，但客戶體驗好，也對獲取更多平臺流量有幫助。

在庫存風險可控的前提下，賽維時代部分服飾品類逐步接入亞馬遜的頭程服務，對公司頭程費率優化有明顯推動；

基于亞馬遜的流量規則的特點，賽維時代產品的運營周期相較于鋪貨模式或者自有平臺的快時尚模式來說會更長一些，可以實現更充分的用戶積累；

……

不過在談到風險時，賽維時代表示，公司采用了跨境電商行業較為常見的多賬號開店經營模式，雖然不違反亞馬遜的規定，但一旦亞馬遜改變平臺規則或提出質疑，公司可能面臨大量第三方電商平臺店鋪被關閉的情形。對于九成收入來自于亞馬遜的賽維時代來說，“命門”掌握在別人手里。

致力于實現小單快反的柔性供應鏈

“小單快反”的供應鏈運營模式因SHEIN而知名，賽維時代也同樣將這個模式作為主打。“小單快反”指以較小的訂單進行款式測試，如果市場銷售反饋好，則迅速再追單，如果市場反饋不好，則立即停止生產。

“小單快反”背后的柔性供應鏈往往意味著，工廠需要在短時間快速處理大量碎片化的訂單，每個訂單雖小但也包括消耗何種面料、使用什么工藝以及所需多少時間。在這個過程中，每個操作人員需掌握多個復雜工序的技能，同時還要讓碎片化、靈活反應的訂單保持一致的品質輸出。

• SHEIN

SHEIN的柔性供應鏈模式主要為壓縮采購批量、縮短生產周期、快速上款測試、一旦引爆立即擴產、快速鋪貨，集中體現為對上游的高議價、對下游的極致性價比。

背靠珠三角勞動密集型產業生態，SHEIN每批貨單量可低至100件，庫存率可低至個位數，僅6%的庫存積壓超過90天，從設計生產到上線僅需3～10天，交付周期約14天。同時，SHEIN可保證每日上新，年上新SKU約130萬款，遠超ZARA、H&M等傳統快時尚品牌。

（SHEIN：柔性供應鏈支持下的小單快反模式，圖源：國海證券）

物流方面，SHEIN貨品95%由佛山倉發出，配合海外運營倉和中轉倉提升履約時效，與東航物流、極兔速遞等國內及本地頭部服務商已建立了穩定的合作關系。

在對產業賦能方面：SHEIN“小單快反”的柔性供應鏈模式正從服裝產業向更多產業延展和外溢，幫助更多產業實現數字化柔性供應鏈升級。

通過一體化的賦能支持體系，SHEIN提供了一條中國產業帶賣家的出海便捷路徑，平臺涵蓋了從產品開發到銷售渠道、物流配送乃至供應鏈模式各個環節的賦能。

• 賽維時代

賽維時代的創始團隊是做供應鏈出身的，非常重視對供應鏈環節的建設和改造。公司開發出基于遺傳算法的服裝柔性供應鏈系統，逐步實現供應鏈數字化和高效靈活的生產自動排程。

公司自研的服裝柔性供應鏈系統通過GST（標準工時系統）、MES（制造企業生產過程執行管理系統）、APS（高級排程系統）等子系統對工廠全鏈條進行數字化，打通面輔料供應商、生產端及銷售端數據鏈接，實現原材料配置、加工生產、成衣庫存與銷售預測的聯動。

在供應商端和生產端聯動上，供應商可通過SCC（供應鏈協同系統）實時獲知加工廠的面輔料需求情況，縮短備貨周期，實現面輔料上下游聯動。在生產端和銷售端聯動上，客戶訂單需求情況將被實時傳送到生產車間，系統根據產能和訂單交期，自動生成物料采購和后續的生產計劃。

賽維時代的服裝柔性供應鏈系統的智能排程模塊通過錄入工人技能等級、產品工序、產品面輔料等信息，結合遺傳算法，可以實現合理規劃瓶頸工序的產能和順序，并計算生成最優的生產調度計劃，以提高生產效率，縮短生產周期。

服裝柔性供應鏈系統除應用在賽維時代內部服裝試驗工廠，還已經開放給130多家第三方外協加工廠，幫助其能更高效地匹配賽維時代的需求和外協工廠產能。未來，該系統也將對接、整合更多的外協加工廠和面輔料供應商。

在對產業賦能方面：未來，賽維時代計劃將服裝柔性供應鏈系統打造為“即插即用”的智能商業平臺。

目前，小額訂單得不到滿足、找工廠難成為服裝電商普遍存在的問題。賽維時代將基于服裝柔性供應鏈系統，通過整合自身優質的服裝供應鏈資源，以及智能調度算法支持，吸引更多的商家入駐該平臺，享受靈活、柔性、快速響應的供應服務，而更多的商家也有利于平臺吸引多層次、多品類的服裝供應鏈資源進入生態，最終形成網絡協同。   

在此期間，服裝柔性供應鏈系統也將通過工人技能標簽、產品工序、產品面輔料等數據不斷迭代自身算法，更精準、高效地對接商家和供應端。

賽維時代還將逐步開放物流、倉儲、品牌孵化及運營等業務。通過賽維時代搭建的平臺生態，中小服裝供應商無需投入過多的資本，即可對接到有小額訂單需求的商家，而商家也可獲得穩定、可靠以及高性價比的供應鏈。