核心摘要

目前需求變化影響渠道供給，生鮮渠道創新加速倒逼供應鏈效率提升，生鮮業態創新層出不窮，到家和社區生鮮成為主流趨勢，傳統超市亟需創新。一方面永輝在人才培養體系、管理機制以及異地擴張能力略勝一籌，家家悅綜超的開店和管理經驗則有相對優勢；另一方面永輝mini店與家家悅綜超有異曲同工之妙，家家悅合伙人制度也有永輝的影子，二者可相互切磋、邁向新的增長臺階。

報告摘要

家家悅VS永輝：供應鏈、業態布局、管理制度和人才培養各有千秋。供應鏈稟賦：永輝和家家悅生鮮供應鏈類似，生鮮直采銘刻在公司發展基因里，但規模不同導致在品類豐富度、全國協調以及產地綁定方面存在差異。業態：永輝以大賣場為主，而家家悅大賣場和綜超雙輪驅動，具備在小店的商配系統、選址以及管理能力，家家悅小店已經跑通，而永輝MINI店尚處于打磨進階階段。管理制度以及人才培育：永輝實行“合伙人制度”，靠內部激勵大大提高人均創收和員工積極性；家家悅主要是提成，合伙人制度激勵程度不夠。

關于永輝和家家悅的未來發展需要相互借鑒。零售考驗商品管理能力，永輝以及家家悅在財務指標上具備較強的相似性，毛利率、凈利率不分伯仲，而經營思路存在較大的交叉學習空間。永輝可以學習家家悅的深度精耕，永輝MINI店參考家家悅綜超；而家家悅也可以學習永輝的跨區域擴張戰略，走出山東，并通過合伙人制度來提高公司內部的管理能力，降低管理成本，為中國的消費者提供更好的服務，降低流通無效性，生產供給與需求不匹配性，提升社會庫存周轉效率。

風險提示：

宏觀經濟下行影響終端消費需求；行業競爭加劇；開店數量不及預期；創新業態持續虧損；合伙人制度推進不及預期

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