點(diǎn)評(píng)

交易方式與價(jià)格

根據(jù)公司公開(kāi)電話會(huì)議內(nèi)容，本次交易將會(huì)是以現(xiàn)金獲取增發(fā)股權(quán)（newly issued）的方式進(jìn)行，按照13.8億美元對(duì)應(yīng)10%持股比例，阿里巴巴及菜鳥(niǎo)本次獲取中通股權(quán)的估值水平在138億美元（對(duì)應(yīng)885億人民幣），近似于上周五中通收盤價(jià)。阿里巴巴對(duì)中通的投資，一方面體現(xiàn)了中通作為當(dāng)前快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量的龍頭，阿里對(duì)于其管理能力的肯定；另一方面阿里的投資也進(jìn)一步完善了自身在物流領(lǐng)域中的布局，同時(shí)為中通在未來(lái)資金、業(yè)務(wù)層面上提供了潛在支持。

合作方式

公司電話會(huì)議中，披露了公司與阿里巴巴未來(lái)可能的4大合作方向：

1、第一公里與最后一公里的攬派。

2、倉(cāng)儲(chǔ)管理。

3、跨境電商的物流服務(wù)，如公司在2017年收購(gòu)的貨代公司COE。

4、最后一點(diǎn)，則是前面三項(xiàng)服務(wù)的基石，即技術(shù)。

隨著技術(shù)進(jìn)步，整個(gè)物流環(huán)節(jié)將會(huì)逐步做到數(shù)據(jù)化，商流、人流的走向都能夠被簡(jiǎn)化與結(jié)構(gòu)化，從而進(jìn)一步地提升效率并加強(qiáng)與客戶的粘度。

長(zhǎng)期影響幾何

阿里系平臺(tái)（淘寶+天貓+阿里巴巴為主）一直是中國(guó)快遞業(yè)的最大拉手，占據(jù)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量比重在70%上下。阿里與通達(dá)系也始終互相成就，作為電商實(shí)物商流的一環(huán)，阿里巴巴對(duì)物流領(lǐng)域的投資步伐從未停止，總結(jié)阿里巴巴在物流領(lǐng)域的布局歷史，我們可以清晰地看到一條圍繞著倉(cāng)儲(chǔ)供應(yīng)鏈（百世、蘇寧、心怡）與配送能力（快遞為百世、圓通與中通，大件配送為海爾日日順）的邏輯，阿里巴巴不論是在倉(cāng)配還是網(wǎng)絡(luò)快遞上，都已經(jīng)作為戰(zhàn)略投資人體現(xiàn)出了相當(dāng)強(qiáng)的存在感。

（阿里巴巴歷史上在物流行業(yè)投資的不完全統(tǒng)計(jì)，資料來(lái)源：wind、鳳凰財(cái)經(jīng)等，天風(fēng)證券研究所收集整理）

阿里巴巴在物流領(lǐng)域的投資之多，單純從輕小件快遞領(lǐng)域，就已經(jīng)分別有百世、圓通與中通三家（按照時(shí)間順序），也有深入合作的案例，既體現(xiàn)阿里巴巴對(duì)所投資公司在管理能力上的認(rèn)可，也打開(kāi)了未來(lái)更多合作空間（典型案例如菜鳥(niǎo)利用物流伙伴的倉(cāng)容資源、跨境資源等）。

市場(chǎng)或許擔(dān)心阿里是否會(huì)對(duì)所投資的物流公司有所傾斜，但從實(shí)際情況來(lái)看，我們認(rèn)為阿里巴巴的投資不代表其會(huì)對(duì)快遞業(yè)務(wù)的蛋糕分配造成太大影響：

• 從發(fā)件角度，大部分淘系商家仍然是自行選擇發(fā)貨商，淘寶與天貓作為平臺(tái)。

• 快遞公司依然牢牢把持自身的戰(zhàn)略制定，如重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象、定價(jià)等。

因此從長(zhǎng)期的競(jìng)跑來(lái)看，阿里的參與很難從根本上改變一家公司本身的質(zhì)地。

此文系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表羅戈網(wǎng)立場(chǎng)

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