每日優(yōu)鮮6月25日上市至今，5天內(nèi)股價(jià)持續(xù)下跌，市值從發(fā)行時(shí)的32億美元跌至發(fā)稿時(shí)的20.37億美元。

于6月30日登錄紐交所的叮咚買(mǎi)菜，雖然股價(jià)一路大漲，但其在上市前夕將募資規(guī)模大幅下調(diào)四分之三，最后的募資規(guī)模不到一億美元。這個(gè)體量大小，一方面有利于叮咚買(mǎi)菜自己穩(wěn)定股價(jià)，另一方面也代表事前認(rèn)購(gòu)乏力。

對(duì)此，外界不少聲音認(rèn)為，兩家公司的上市初期表現(xiàn)不佳，代表前置倉(cāng)模式與生鮮即配生意前景堪憂(yōu)。就算勉強(qiáng)上市，生鮮前置倉(cāng)也并不是一個(gè)具有盈利想象力的生意。

但不可忽略的是，每日優(yōu)鮮在上市之時(shí)，內(nèi)部2C的前置倉(cāng)生意已經(jīng)在大幅收縮，其在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)并不能代表美股對(duì)于前置倉(cāng)生意的判斷；而叮咚買(mǎi)菜的股價(jià)和市值，又或多或少受到了每日優(yōu)鮮搶灘的影響。

正是因?yàn)樯鲜龅姆N種情況糾葛在一起，讓人們目前難以對(duì)二公司以及它們的生鮮生意做出客觀的評(píng)判。

那么，每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜的股價(jià)變化究竟代表什么？生鮮前置倉(cāng)是否有發(fā)展空間？生鮮前置倉(cāng)頭部玩家之間，又有哪些差異？

股價(jià)變化背后的原因

首先，需要明確的一點(diǎn)是，現(xiàn)在的每日優(yōu)鮮并不能代表生鮮前置倉(cāng)公司，甚至其股價(jià)和市值都與其現(xiàn)有前置倉(cāng)的體量不匹配。

每日優(yōu)鮮是入局最早的前置倉(cāng)公司之一，2019年時(shí)曾一度在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)出1500個(gè)前置倉(cāng)。但在2020年至今的一年間，其前置倉(cāng)大規(guī)模收縮至631個(gè)，關(guān)倉(cāng)數(shù)超過(guò)一半；C端用戶(hù)數(shù)和訂單數(shù)也近乎停滯。

可見(jiàn)，每日優(yōu)鮮未來(lái)的發(fā)展空間，并不在生鮮前置倉(cāng)上。這也是前文提到的，每日優(yōu)鮮的市值甚至不能代表一家擁有600個(gè)倉(cāng)，處于發(fā)展期的生鮮前置倉(cāng)公司。因?yàn)槊咳諆?yōu)鮮的前置倉(cāng)生意不會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，反而會(huì)持續(xù)收縮。

現(xiàn)在的每日優(yōu)鮮，是一個(gè)掛著前置倉(cāng)名頭的生鮮流通B2B服務(wù)商。

用它自己的話(huà)來(lái)講，每日優(yōu)鮮是一個(gè)“社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)”，將智慧菜場(chǎng)及零售云等2B服務(wù)當(dāng)作未來(lái)的增長(zhǎng)空間。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，每日優(yōu)鮮做的是生鮮流通的基礎(chǔ)服務(wù)方，通過(guò)運(yùn)營(yíng)幫助別人賣(mài)菜。

所以，去年每日優(yōu)鮮與地方政府合作，幫助其改良地方特色農(nóng)產(chǎn)品的基地化配置；并參與改造菜市場(chǎng)等項(xiàng)目。每日優(yōu)鮮的零售色彩已經(jīng)低于其服務(wù)色彩了。

每日優(yōu)鮮的這些業(yè)務(wù)均處于初期階段，只有故事，沒(méi)有數(shù)據(jù)。這也是其選擇納斯達(dá)克上市的理由之一，納斯達(dá)克更像國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板，對(duì)新模式企業(yè)包容度更高。

每日優(yōu)鮮上市初期的股價(jià)暴跌，也與其商業(yè)模式的徹底轉(zhuǎn)向有關(guān)。不排除其押注生鮮前置倉(cāng)的資方，尤其是早期投資人，對(duì)每日優(yōu)鮮目前這套商業(yè)模式的發(fā)展前景整體看空，所以在上市之初立馬換手套現(xiàn)。

與每日優(yōu)鮮相比，叮咚買(mǎi)菜是一個(gè)更貫徹前置倉(cāng)賣(mài)菜生意的公司。

雖然叮咚買(mǎi)菜數(shù)年持續(xù)虧損，且燒錢(qián)金額不斷增加，甚至至今都沒(méi)有明確可行的單倉(cāng)盈利模型，但從此前的融資金額和目前市值來(lái)看，資本和二級(jí)市場(chǎng)目前對(duì)叮咚買(mǎi)菜卻仍持有一定的信心。

這種信心，更多源于資本與市場(chǎng)對(duì)“手機(jī)購(gòu)物全民化”這個(gè)用戶(hù)習(xí)慣切換趨勢(shì)的肯定。疫情后，通過(guò)手機(jī)線(xiàn)上購(gòu)物這個(gè)習(xí)慣，滲透率大大增加。這種滲透突破了此前關(guān)于品類(lèi)和人群的屏障，人們開(kāi)始接受在線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi)家庭生活用品，不僅是年輕人，中老年人也開(kāi)始在線(xiàn)上下單。

“手機(jī)購(gòu)物全民化”的習(xí)慣變化，是全行業(yè)公認(rèn)的未來(lái)趨勢(shì)。更重要的是，這個(gè)趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始。雖然大家已經(jīng)習(xí)慣用手機(jī)購(gòu)物，甚至優(yōu)先用手機(jī)買(mǎi)菜，但該行為未來(lái)會(huì)更加日常。

線(xiàn)上買(mǎi)菜份額上漲，同樣也是手機(jī)購(gòu)物全民化帶來(lái)的必然趨勢(shì)之一。雖然即時(shí)配送生意僅屬于線(xiàn)上購(gòu)物的一部分，但從初期走向成熟，必然迎來(lái)規(guī)模的增加。

所以，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)線(xiàn)上賣(mài)菜生意持有利好看法。之所以押注叮咚買(mǎi)菜，是因?yàn)槠淠壳疤幵谇爸脗}(cāng)即配生意里最頭部的位置。

現(xiàn)在，市場(chǎng)和叮咚買(mǎi)菜都在熬時(shí)間。當(dāng)用戶(hù)的線(xiàn)上購(gòu)物習(xí)慣普遍到成熟期時(shí)，叮咚買(mǎi)菜的生意模型才能站得住腳。

叮咚買(mǎi)菜此類(lèi)純粹靠賣(mài)菜的批零差價(jià)掙錢(qián)，盈利的前提條件就是規(guī)模上去。而影響規(guī)模的主要因素，正是用戶(hù)習(xí)慣的切換。至于品類(lèi)多少、價(jià)格是否實(shí)惠、體驗(yàn)好壞、蔬菜品質(zhì)等重要因素與用戶(hù)習(xí)慣其相比，反而變得次要了。

生鮮前置倉(cāng)，不能一概而論

事實(shí)上，不僅現(xiàn)在的每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜業(yè)務(wù)方向截然不同，單就前置倉(cāng)這門(mén)生意，都不能一概而論。

目前，具有代表性的前置倉(cāng)玩家有四個(gè)：每日優(yōu)鮮、叮咚買(mǎi)菜、美團(tuán)買(mǎi)菜、樸樸超市。

其中，賣(mài)菜底色最濃的兩家公司，為叮咚買(mǎi)菜與美團(tuán)買(mǎi)菜。這里所指的“賣(mài)菜”，不僅是指蔬菜，還包括肉禽蛋水產(chǎn)等所有的飯桌生意中需要的品類(lèi)。

叮咚買(mǎi)菜CEO梁昌霖曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，賣(mài)菜是個(gè)好生意，同時(shí)賣(mài)菜是一個(gè)掙錢(qián)的生意。基于這個(gè)判斷，與前文中手機(jī)購(gòu)物習(xí)慣大方向上的確定性，叮咚買(mǎi)菜持續(xù)采用兩個(gè)打法，一是虧損換規(guī)模；二是將每個(gè)品類(lèi)的供應(yīng)鏈做細(xì)。

梁昌霖在接受《深網(wǎng)》采訪中，明確表示，在目前的時(shí)間點(diǎn)，在盈利與擴(kuò)張之間，叮咚買(mǎi)菜選擇首先要擴(kuò)大規(guī)模。“盈利是會(huì)發(fā)生的結(jié)果，而不是我們的終極目的。”

供應(yīng)鏈端，叮咚買(mǎi)菜的“做精細(xì)”不僅是常說(shuō)的深入供應(yīng)鏈源頭，承包某塊合作基地這么簡(jiǎn)單，更細(xì)節(jié)的地方是，對(duì)于餐桌生意全品類(lèi)從采摘到配送整條鏈路上做出的一些人性化改良。

比如叮咚買(mǎi)菜的水產(chǎn)品類(lèi)，如購(gòu)買(mǎi)一條鱸魚(yú)，便有宰殺好且去除內(nèi)臟、不去內(nèi)臟、以及活魚(yú)配送到家的三個(gè)選項(xiàng)。這背后代表的是前置倉(cāng)的活魚(yú)暫養(yǎng)能力、人員宰殺服務(wù)能力，以及從運(yùn)輸?shù)脚渌偷乃a(chǎn)箱工具研發(fā)能力。

從基礎(chǔ)設(shè)施的研發(fā)，到用戶(hù)心智的培育，一整條鏈路在金錢(qián)和時(shí)間上都需要大量投入。從這些細(xì)節(jié)也可以看出叮咚買(mǎi)菜在賣(mài)菜生意上下的決心。

叮咚買(mǎi)菜之所以要在難以盈利的當(dāng)前做前置倉(cāng)賣(mài)菜生意，正是在于先發(fā)優(yōu)勢(shì)可帶來(lái)與用戶(hù)更好的磨合體驗(yàn)，從而帶來(lái)用戶(hù)粘性。

同樣確定要做賣(mài)菜生意的美團(tuán)內(nèi)部，雖然近日美團(tuán)優(yōu)選的風(fēng)頭蓋過(guò)了美團(tuán)買(mǎi)菜，但美團(tuán)買(mǎi)菜仍然在持續(xù)擴(kuò)規(guī)模中。

目前，美團(tuán)買(mǎi)菜前置倉(cāng)數(shù)超200個(gè)，據(jù)《商業(yè)觀察家》報(bào)道，美團(tuán)買(mǎi)菜平均單倉(cāng)日訂單數(shù)超1000單，客單價(jià)60元左右。這個(gè)數(shù)字若屬實(shí)，則與叮咚買(mǎi)菜基本相同。

美團(tuán)買(mǎi)菜雖然從體量上沒(méi)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但美團(tuán)對(duì)模式的優(yōu)化打磨能力較強(qiáng)，這使其在賣(mài)菜生意上有反超對(duì)手的底氣。

美團(tuán)在確定了某個(gè)業(yè)務(wù)模式有發(fā)展意義后，將會(huì)快速切入市場(chǎng)并持續(xù)優(yōu)化。這也是美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購(gòu)、網(wǎng)約車(chē)、酒旅等各方面都屬于后入局的選手，但仍能擠進(jìn)頭部行列。

同時(shí)，美團(tuán)在基礎(chǔ)能力配置上，也早有成熟的體系。這主要表現(xiàn)在配送履約能力與地推能力兩方面。

與上述二者不同，樸樸超市的發(fā)展可以說(shuō)是另辟蹊徑。占叮咚買(mǎi)菜與美團(tuán)買(mǎi)菜大頭的餐桌生意，在樸樸超市這里并不是唯一品類(lèi)，甚至不是其主要的利潤(rùn)品類(lèi)。

樸樸超市的利潤(rùn)大頭來(lái)自于日用雜貨，而生鮮品類(lèi)則是其日常運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。將樸樸超市比作美團(tuán)的話(huà)，生鮮更像是美團(tuán)外賣(mài)，而日用雜貨是美團(tuán)的酒旅出行業(yè)務(wù)。

叮咚買(mǎi)菜和美團(tuán)買(mǎi)菜，可以說(shuō)都想做“線(xiàn)上菜市場(chǎng)”，但樸樸超市更像一個(gè)線(xiàn)上社區(qū)超市。鍋碗瓢盆、日用品、美妝、母嬰、文具等沃爾瑪家樂(lè)福中才有的雜貨，在樸樸超市中均能買(mǎi)到。

所以，樸樸超市做的生意此前其實(shí)是美團(tuán)和餓了么在做。但外賣(mài)軟件上的專(zhuān)賣(mài)店鋪商品單一，無(wú)法滿(mǎn)足消費(fèi)者的一站式購(gòu)物需求；沃爾瑪家樂(lè)福等商超滲透率和覆蓋率又不及樸樸超市，這是樸樸超市能在福州等地立足的原因。

這也意味著，樸樸超市對(duì)家庭購(gòu)買(mǎi)滲透率的要求更高。樸樸超市進(jìn)入的每個(gè)市場(chǎng)，都必須做到足夠深入。

這也是樸樸超市注定不能走叮咚買(mǎi)菜那種全國(guó)快速擴(kuò)張的路子。一方面，要做深就難以做快；另一方面，在零售業(yè)態(tài)發(fā)達(dá)的城市中，樸樸超市很難像福州、廈門(mén)等地那樣受歡迎。

可見(jiàn)，此前置倉(cāng)非彼前置倉(cāng)。在我們說(shuō)生鮮前置倉(cāng)時(shí)，還是要具體案例具體分析。

但無(wú)論如何，長(zhǎng)期來(lái)看，線(xiàn)上買(mǎi)菜呈增長(zhǎng)趨勢(shì)是一定的，誰(shuí)能熬到盈利期，要看每個(gè)公司的能力。