摘要|未來(lái)5個(gè)交易日，“超級(jí)壓力測(cè)試”的達(dá)摩克利斯之劍將落下，股價(jià)能經(jīng)受住嗎？“會(huì)奇跡嗎？”對(duì)于廣大中小投資者來(lái)說(shuō)，如果你是在圓通速遞掛牌交易當(dāng)天買入的股票，那么到現(xiàn)在為止，你還處于深深的套牢中。在未來(lái)40天時(shí)間，對(duì)圓通來(lái)說(shuō)，是“不同尋常”的日子，也許是極其關(guān)鍵的時(shí)間，也許是圓通近10年來(lái)最大變數(shù)的日子，2019年雙11僅有50天時(shí)間了，有“超級(jí)紅包”嗎？

1000多個(gè)日日夜夜，從曾經(jīng)最高光時(shí)刻的“快遞第一股”到現(xiàn)在的“快遞第五股”（7家快遞公司，圓通市值排名第五），市占率從上市時(shí)第二到現(xiàn)在的第三，從曾經(jīng)的“故事王”到如今“默默無(wú)聞”，究竟為何會(huì)這樣呢？

主要有以下幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：

系統(tǒng)性問(wèn)題，關(guān)鍵時(shí)刻缺乏果斷力；

戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)多次迷失；

選人用人連續(xù)失誤；

總部和大區(qū)機(jī)構(gòu)臃腫；

對(duì)網(wǎng)絡(luò)缺乏敬畏感；

10個(gè)員工做一個(gè)員工的工作怎么能行呢？

缺乏“清君側(cè)”的決心和勇氣；

品牌傳播系統(tǒng)性缺失；

對(duì)資本市場(chǎng)和公司治理結(jié)構(gòu)漠然；

企業(yè)價(jià)值觀急需重塑；

曾經(jīng)“故事性”過(guò)多，沒(méi)有整體操盤運(yùn)作的措施；

需要聚焦的時(shí)候放棄了，該做乘法的時(shí)候做減法；

未來(lái)5個(gè)交易日，“超級(jí)壓力測(cè)試”的達(dá)摩克利斯之劍將落下，股價(jià)能經(jīng)受住嗎？“會(huì)奇跡嗎？”對(duì)于廣大中小投資者來(lái)說(shuō)，如果你是在圓通速遞掛牌交易當(dāng)天買入的股票，那么到現(xiàn)在為止，你還處于深深的套牢中。

在未來(lái)40天時(shí)間，對(duì)圓通來(lái)說(shuō)，是“不同尋常”的日子，也許是極其關(guān)鍵的時(shí)間，也許是圓通近10年來(lái)最大變數(shù)的日子，如果公司還是按照目前的運(yùn)營(yíng)策略和執(zhí)行效度，2020年申通和百世大概率都將完成超越。如果以上這些問(wèn)題都不想徹底改變或進(jìn)行“重建公司”的革命行動(dòng)；根據(jù)筆者多年對(duì)圓通掌門人夫婦的了解，如果還有一種方法扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)或者說(shuō)全面提升份額和網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)力，那就只能是“完全借助外力了”（雖然不是上策，甚至中策也談不上，后遺癥也更多）。

2019年雙11僅有50天時(shí)間了，圓通有“超級(jí)紅包”嗎？

 

20.37億股解禁

圓通速遞的18.13億股和2.24億股分別于9月26日和9月30日限售到期，分別占總股本的63.94%和7.91%；股份類型為定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股，持股股東包括上海圓科投資管理合伙企業(yè)、上海圓欣投資管理合伙企業(yè)、上海圓越投資管理合伙企業(yè)、張小娟、上海圓通蛟龍投資發(fā)展(集團(tuán))有限公司、喻會(huì)蛟、上海圓翔投資管理合伙企業(yè)等。

2016年9月，圓通速遞發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為7.72元/股，對(duì)大股東和參與首批增發(fā)的投資者來(lái)說(shuō)，還是賺得盆滿缽滿的。

對(duì)于廣大中小投資者來(lái)說(shuō)，那就是“白天黑夜不分了”，近兩年來(lái)，我們與近百位投各類型投資者交流，都無(wú)法理解“好好的牌怎么打成這樣了？”“手里面都是好的籌碼，怎么會(huì)炸了呢？”；

截至2019年9月23日，公司股價(jià)為11.83元/股，公司市值僅為336億。

2016年11月，公司市值曾經(jīng)一度達(dá)到1120億；

2017年1月22日啟動(dòng)所謂“萬(wàn)人持股計(jì)劃”，并且還舉行了盛大的儀式；

上市至今，股本變動(dòng)

阿里巴巴持有圓通股權(quán)比例

云鋒持股圓通比例

曾經(jīng)的市值1100億，如今的336億

2016年9月，圓通速遞成為第一家上市的純正快遞公司，然后快遞業(yè)“批發(fā)式”上市開啟。2016年11月，圓通速遞的市值曾經(jīng)一度達(dá)到1120億；截至2019年9月23日，圓通速遞的市值僅為336億。

上市至今，圓通曾經(jīng)提出過(guò)宏大的目標(biāo)“1000億美元市值”“到2020年，圓通貨機(jī)規(guī)模有望達(dá)到30架左右；（目前，圓通貨機(jī)12架）”

2019 年H1圓通速遞業(yè)務(wù)完成量 38.03 億件，同比增速 35.15%，市占率13.70%（2018年底13.14%），市占率增長(zhǎng)依然乏力；2019 年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 139.53億元，較 2018 年同期增長(zhǎng) 15.64%；2019 年H1 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn) 86,264.59 萬(wàn)元，較 2018 年同期增長(zhǎng) 7.63%；結(jié)合19年H1有效投訴率排名等這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)依然令人可惜。

近5個(gè)月關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

19年至今關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)變化

上市至今，關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)

公司研發(fā)情況

上市至今，分紅情況

“高價(jià)收購(gòu)先達(dá)國(guó)際物流”

2017年5月8日先達(dá)國(guó)際物流(06123.HK)與圓通速遞(600233.SH)聯(lián)合公告，圓通速遞(要約方)與賣方及擔(dān)保人簽訂買賣協(xié)議，擬收購(gòu)公司2.56億股股份，相當(dāng)于已發(fā)行的61.87%。總代價(jià)10.41億港元(單位，下同)，每股4.0698元。

收購(gòu)至今，更換兩次LOGO，操盤手更換頻繁，一直沒(méi)有明確的市場(chǎng)定位，A股的圓通速遞和H股的圓通速遞國(guó)際的資源融合及資源互換，形成絕對(duì)合力之勢(shì)也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)令人失望透頂。

截至9月23日，圓通速遞國(guó)際市值僅為7.9億港元，同時(shí)股價(jià)也創(chuàng)出新低至1.90港元。

截至2019年9月20日，圓通速遞國(guó)際（原先達(dá)國(guó)際物流）市值僅為8.29億港元；

2019年，圓通速遞國(guó)際(06123.HK)中期業(yè)績(jī)顯示，該公司于期內(nèi)收益為約18億港元，同比減少7.6%。毛利為2.56億港元，同比減少6.15%。公司擁有人應(yīng)占溢利約514.3萬(wàn)港元，同比減少86.5%。每股基本盈利為1.25港仙，不派息。

市占率表現(xiàn)

1)2016年業(yè)務(wù)量排名依次為中通、圓通、申通、韻達(dá)、順豐、百世、德邦；

2) 2017年業(yè)務(wù)量排名依次為中通、圓通、韻達(dá)、申通、百世、順豐、德邦；

3)2018年業(yè)務(wù)量排名依次為中通、韻達(dá)、圓通、百世、申通、順豐、德邦；

4)2019年上半年業(yè)務(wù)量排名依次為中通、韻達(dá)、圓通、百世、申通、順豐、德邦；

5)19年H1市占率排名與2018年排名一致，差距卻在進(jìn)一步拉大。中通領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，圓通與韻達(dá)差距近兩個(gè)點(diǎn)；

圓通募資情況

圓通債券持股結(jié)構(gòu)

2018 年 11 月 20 日公開發(fā)行了 3,650 萬(wàn)張可轉(zhuǎn)換公司債券（簡(jiǎn)稱“可轉(zhuǎn)債”），發(fā)行總額 365,000 萬(wàn)元，該可轉(zhuǎn)債于 2018 年 12 月 18 日起在上海證券交易所掛牌交易，債券簡(jiǎn)稱“圓通轉(zhuǎn)債”，債券代碼“110046”。圓通轉(zhuǎn)債自 2019 年 5 月 27 日起可轉(zhuǎn)換為公司股份

 2018年11月，圓通發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資36.16億元；

2016年12月，圓通速度曾計(jì)劃非公開募資85億元，由于監(jiān)管政策的變化，該計(jì)劃夭折。

2016年10月20日起，大楊創(chuàng)世（600233.SH）變更為圓通速遞（600233.SH）

最新負(fù)債構(gòu)成

大股東股權(quán)質(zhì)押情況

截止2019年8月，圓通蛟龍集團(tuán)直接持有公司股份 1,443,961,053 股，占公司股份總數(shù)的 50.91%。蛟龍集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股份合計(jì) 272,575,000 股，占其持有公司股份總數(shù)的 18.88%，占公司股份總數(shù)的 9.61%。蛟龍集團(tuán)及其 一致行動(dòng)人持有公司股份 1,895,910,526 股，占公司股份總數(shù)的 66.85%，已累計(jì)質(zhì)押公司股份 370,695,000 股，累計(jì)質(zhì)押占一致行動(dòng)人持股總數(shù)的 19.55%， 占公司股份總數(shù)的 13.07%。

可惜了“中國(guó)人的快遞”這個(gè)特殊的理念和涵義了！

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